维持“增持” 评级。我们保持之前对公司2021-2023年的EPS为2.07、2.87、3.86 元的预测，对应增速分别为71%、39%、35%，维持2022年40 倍PE 目标，对应目标价为114.80 元。

    　　业绩持续高速增长，表现符合预期。公司2021 年前三季度实现收入15.4 亿元，同比增长63.8%，实现归母净利润6.4 亿元，同比增长89.9%。公司业绩继续保持高速增长，一方面得益于国家对于高可靠项目的大力发展，公司作为高可靠钽电容龙头企业持续受益；此外公司非钽电容产品销量快速成长；同时人工智能、大数据、电动汽车等新兴行业对民品的需求快速放量，国产替代加速大背景下，公司民品业务规模也在大幅提升。

    　　定增扩产非钽业务，培育新的利润增长点。公司非钽业务发展迅速，上半年陶瓷电容等产品实现了接近翻倍的增长。同时，公司为应对行业的旺盛需求，抓住5G 快速发展以及国产替代的发展机遇，公司拟定增10 亿元用于微波电子元器件的扩产，项目达产后将新增陶瓷电容器20 亿只/年，新增环行器及隔离器产能150 万只/年。募投项目有望为公司提供超过5 亿元的年收入，将深化公司横向布局的发展战略，进一步提高市场占有率。

    　　催化剂：扩产项目逐步投产，业绩稳步推升

    　　风险提示：回款周期拉长风险；扩产项目进展不及预期风险。