投资要点

    公司发布 《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟向不超过35 名特定投资者发行不超过4001 万股A 股，募集资金总额不超过10 亿元，扣除发行费后用于微波电子元器件生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。本次发行后，按照发行数量上限测算，不会导致公司控制权发生变化。

    公司以本次募集资金6.20 亿元用于微波电子元器件生产基地建设项目，占总募集金额的62%。本项目扩建陶瓷电容器、环行器及隔离器全流程生产线，购置国内外先进的生产设备，提高生产效率。本项目实施主体为母公司宏达电子，建设期为36 个月，达产后，公司预计将新增陶瓷电容器产能200,000 万只/年，新增环行器及隔离器产能150 万只/年。

    公司以本次募集资金1.80 亿元用于研发中心建设项目，占总募集金额的18%，项目内容包括：研发场地建设及环保设施、购置国内外先进的研发设备以及引入一批高素质的研发人员。本项目的实施主体为成都宏电，建设周期为30 个月。本项目作为非生产型项目，不直接产生效益，但将增强公司技术实力和核心竞争力，对公司未来经营业绩产生巨大的促进作用。

    公司以本次募集资金2 亿元补充流动资金，占总募集资金的20%。公司作为国内高可靠电子元器件和电路模块的主要生产企业，在产品销售、原材料采购和产品研发等环节均对流动资金需求较大。

    公司独具特色的创业者文化激发了企业巨大的经营活力。公司始终把人放在第一位，在企业内部提供公平、公正的竞争环境和机会，致力于建立以创业者、奋斗者、创造价值者为本的业绩评价、分配体系和用人文化，把公司打造成拥有核心技术和重要影响力的高可靠电子元器件集团公司。公司从钽电容起家，2014 年起开始横向拓展其它元器件业务。展望未来5 年，在军工行业需求加速向上的背景下，公司新拓展的非钽业务有望乘势而起，实现跨越式发展。此次定增表明，公司横向延展战略落地坚实有力，朝着高可靠电子元器件集团的目标继续前进。

    我们调整盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为7.79/11.17/15.37 亿元，暂不考虑此次增发股本增厚，EPS 分别为1.95/2.79/3.84 元/股，对应6 月9 日收盘价PE 为36/25/18 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧，毛利率下滑，业务延展低于预期。