公司发布年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润为4.54 亿元-5.13 亿元，同比增长55%-75%；扣非归母净利润4.06 亿元-4.64 亿元，同比增长67.08%-90.95%。

    按预告中值计算，公司2020Q4 实现归母净利润1.48 亿元，同比增长180.07%，环比增长1.83%。

    2020 年年度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期实现较大增速，主要是因为：1、报告期内公司下游高可靠客户需求旺盛，订单持续增长，公司主营钽电容器业务继续保持行业优势地位的同时，部分子公司新产品业务在需求牵引下进一步发展，订单和收入均取得较大幅度增长；2、民用钽电容器市场受国际疫情影响缺货涨价，国产化替代需求进一步提升，公司民用产品的订单和收入均有较大幅度增长；3、公司在供需两旺、营收增长的情况下，规模效益初显，生产效率和管理效率提升，盈利能力进一步增强。

    公司独具特色的创业者文化激发了企业巨大的经营活力。公司始终把人放在第一位，在企业内部提供公平、公正的竞争环境和机会，致力于建立以创业者、奋斗者、创造价值者为本的业绩评价、分配体系和用人文化，把公司打造成拥有核心技术和重要影响力的高可靠电子元器件集团公司。此外，经过多年发展，公司客户目前基本覆盖所有高可靠钽电容使用客户。通过钽电容销售，公司完成高可靠市场渠道的建立，利用成熟的营销团队优势，积极横向拓展其它高可靠电子元器件及模组品类。在“十四五”下游需求的强劲拉动下，公司有望乘势而起、加速成长。

    我们根据最新公告调整盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为4.83/7.49/10.49 亿元，EPS 分别为1.21/1.87/2.62 元/股，对应2021 年1 月18 日PE分别为65/42/30 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧，毛利率下滑，业务延伸低于预期。