事件:近日,公司公告2022 年股权激励计划(草案),本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票为110 万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.551%。其中,首次向206 人授予限制性股票100 万股。

    点评:公司激励方案核心激励了公司新任CEO 苗文芳博士、CDMO 负责人魏旭东博士、中高管及技术骨干,有望通过团队的激励实现公司CDMO的成功转型和较快发展,本次激励首次授予部分共分4 个归属期,摊销总金额较小,预计对公司利润端的影响较小。

    盈利预测与估值:公司依靠分子砌块构建的护城河,在相关领域保持领先地位并产生了较好的口碑。随着CDMO 核心人才的引进以及组织架构的调整,公司有望从砌块业务转型到一体化CDMO 业务,创新药业务也正在进行时,有望进一步打开空间。随着南京新研发基地的投产、可转债落地以及浙江晖石产能释放的加速以及创新药项目的进一步推进,公司业务有望实现加速增长。我们维持盈利预测,预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.85、2.64、3.65 元,对应2022 年06 月20 日PE 分别为50.1、35.1、25.5 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:产能释放不及预期、订单业务运营和进度不及预期