事件：近日，公司公告其全资子公司浙江晖石于2021 年12 月24 日开始复工复产。

    点评：浙江晖石开始复工复产，疫情影响相对有限。公司进行组织架构调整，公司新任CEO 苗文芳、新任高管魏旭东博士等资深CDMO 专家有望夯实CDMO 业务体系建设软实力，随着公司可转债的获批，产能建设加速，公司CDMO 业务有望进入加速期。

    盈利预测：公司依靠分子砌块构建的护城河，在相关领域保持领先地位并产生了较好的口碑。随着CDMO 核心人才的引进以及组织架构的调整，公司有望从砌块业务转型到一体化CDMO 业务，创新药业务也正在进行时，有望进一步打开空间。随着南京新研发基地的投产、可转债过会以及浙江晖石产能释放的加速以及创新药项目的进一步推进，公司业务有望实现加速增长。预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.53、2.06、2.95 元，对应2021 年12 月24 日PE 分别为53.37、65.50、45.66 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：产能释放不及预期、订单业务运营和进度不及预期