事件：2021 年10 月27 日公司发布2021 年第三季度报告，2021Q1-Q3公司实现营收9.03 亿元，同比增长24.47%；实现归母净利润4.42 亿元，同比增长210.79%；实现扣非后归母净利润2.01 亿元，同比增长49.19%。

    　　2021Q1-Q3 扣非后归母净利润同比增长49%，业绩增长符合预期：

    　　2021Q1-Q3 公司实现营收9.03 亿元，同比增长24.47%；实现归母净利润4.42 亿元，同比增长210.79%；实现扣非后归母净利润2.01 亿元，同比增长49.19%，业绩增长符合预期。

    　　以分子砌块为起点，逐步实现业务的延伸布局：

    　　公司以分子砌块为起点，业务逐步延伸至药物发现和CDMO 领域。其中，根据公司公告，分子砌块方面，分子砌块库化合物数量、库存数量进一步增长，2021H1 已完成6000 个新分子设计，目前拥有13 万个分子砌块；药物发现方面，2021H1 完成30 个新靶点筛选；CDMO 方面，CDMO 团队规模持续扩张，2021H1 已完成428 个项目。

    　　CDMO 订单充足且产能快速扩张，CDMO 业务有望持续高增长：

    　　订单需求方面，公司订单充足且管线漏斗明显，有效保证CDMO 业务中长期业绩高增长。截止到2021H1 临床前至临床II 期项目、临床III期至商业化阶段项目分别为320 余个、 29 个。

    　　产能供给方面，浙江晖石正积极扩充产能，用以满足日益增长的订单需求。根据公司公告，在建501 车间总体新增产能163m2，年内完成所有设备的安装调试并投入使用；502 和503 车间规划多条洁净区生产线，预计2021H2 开始建设并于2022H1 投入使用。

    　　投资建议：我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润4.69 亿元、4.32 亿元、5.82 亿元，分别同比增长154.7%、-8.0%、34.7%；给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、海外疫情日益严重影响海外订单需求等。