核心观点：

    　　一季报预告超预期。公司发布业绩预告，24Q1 公司实现归母净利润5.21 亿元~5.89 亿元，同比+55.00%~+75.00%，扣非归母净利润4.94亿元~5.62 亿元，同比+66.38%~+89.02%。

    　　子公司中标半导体碳化硅整线湿法设备订单。根据公司公众号22 日发布的推送，子公司创微微电子在竞标中技术与商务综合评估领先，中标半导体碳化硅整线湿法设备订单并顺利完成合同签署，标志着创微微电子6/8 吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺，具备替代进口设备的能力。

    　　公司G12-132 版型异质结高功率组件达到了745.7W。根据公司公众号22 日发布的推送，经权威第三方检测机构TUV 南德认证，捷佳伟创G12-132 版型异质结高功率组件达到了745.7W，这是继今年1 月量产型双玻组件达到735.79W 后，捷佳伟创在异质结领域取得的又一突破，本次高功率组件所用电池片来自于捷佳伟创常州异质结中试线，电池片平均转换效率达到25.6%（ISFH 标准），其中PECVD 采用RF双面微晶技术，PVD 采用双面VTTO，金属化采用12BB 密栅印刷。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26 年归母净利润分别为28.54/36.21/44.23 亿元，对应最新股价PE 分别是7x/6x/5x。公司在硼扩、管式PE-Poly、板/管式PECVD-HIT、CAT-CVD 等设备多路线积极布局，结合可比公司的情况，我们给予公司24 年10 倍的PE 估值，对应的合理价值为81.95 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。产生坏账的风险，技术进步不确定的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求波动的风险，贸易摩擦的风险。