核心观点：

    　　发布“质量回报双提升”行动方案，打造技术平台型企业。2 月26 日，公司制定并发布了“质量回报双提升”行动方案；公司全面布局TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层等高效、超高效光伏电池技术路线，同时向半导体设备领域延伸；还积极拓展锂电设备。

    　　持续创新，增强公司核心竞争力。公司拥有健全的研发体系，全面推进“产学研”一体化建设，将设备研发与电池制造工艺研发紧密结合。

    　　夯实治理，提升公司规范运作水平。公司将不断夯实公司治理，健全内部控制制度；公司将不断健全、完善公司法人治理结构和内部控制制度，提升公司法人治理水平，为公司股东合法权益的保护提供保障。

    　　加强信披，高效传递公司价值。公司严格遵循“真实、准确、完整、及时、公平”的原则，不断提高信息披露的有效性和透明度，以投资者需求为导向，不断提高信息披露质量。

    　　注重股东回报，持续现金分红。2023 年8 月公司相关部门审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，本次回购的资金总额不低于人民币5,000 万元（含），且不超过人民币10,000 万元（含），回购股份的价格不超过120.00 元/股（含）；公司自上市以来持续分红，近三年累计现金分红占年均归母净利润比例25.56%。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年归母净利润分别为17.16/30.47/40.84 亿元，对应最新股价PE 分别是13x/7x/5x。公司在硼扩、管式PE-Poly、板/管式PECVD-HIT、CAT-CVD 等设备多路线积极布局，结合可比公司的情况，我们给予公司23 年20 倍的PE 估值，对应的合理价值为98.54 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。产生坏账的风险，技术进步不确定的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求波动的风险，贸易摩擦的风险。