事件：

    　　一品红发布公告：1 月6 日，公司合作研发的1 类创新药AR882 全球IIb期临床试验获得结果。

    　　投资要点：

    　　痛风药物AR882 全球IIb 期临床取得积极进展。 AR882 为美国Arthrosi 开发的长效降血尿酸剂Best in class 产品。公司2021 年参股Arthrosi，截止2023 年1 月6 日持股17.78%。公司与Arthrosi在国内设立合资公司广州瑞安博（截止2023 年1 月6 日持股60.70%），间接获得AR882 在国内和全球的部分权益。AR882 的全球IIb 期临床结果显示，50mg 剂量组和75mg 剂量组相较于安慰剂均显著降低了患者血清尿酸水平，且无任何重度不良反应发生，患者合并症情况稳定。IIb 期临床试验展示的良好有效性和安全性，为其进入全球临床III 期提供了坚实的基础。

    　　公司中成药、化药仿制药和化药创新药业务齐头并进。 2022 年公司多条业务线取得积极进展。中成药业务，馥感啉口服液完成价格调整，为产品重新打开市场奠定良好基础。化药仿制药业务，2022年公司共有8 款产品获批，全国第七次药品集采公司共有3 款产品中标。化药创新药业务，AR882 国内临床试验获批、海外IIb 期临床取得积极结果。

    　　盈利预测和投资评级 我们预计 2022/2023/2024 年收入为23.59 亿元/30.66 亿元/38.76 亿元，对应归母净利润 3.58 亿元/4.68 亿元/5.90 亿元，对应 PE 为 31.22X/23.85X/18.91X。我们认为，公司中药产品线布局丰富，化药仿制药产出高效，创新药数据表现优秀。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　 风险提示 市场宏观环境变动潜在风险，主要品种放量不及预期，乙酰谷酰胺退出省级医保影响超出预期，创新药研发进展不及预期，疫情变化对药品销售影响超出预期，公司业绩不及预期。