事件：2024 年1 月16 日，安达维尔发布业绩预告，2023 年年度预计实现归母净利润为11,000 万元至12,000 万元，扣非归母净利润为10,976 万元至11,976 万元，2022 年同期归母净利润与扣非归母净利润分别亏损4,581.54 万元和4,981.97 万元，成功实现扭亏为盈。

    单季度：公司2023 年第四季度归母净利润为9,088 万元至10,088 万元，较去年同期增加15,581.54 万元至16,581.54 万，扣非归母净利润为9,076 万元至10,076 万元，较去年同期增加12,832 万至13,832 万元。

    营收大幅增长，利润实现扭亏为盈，主要系公司配套的重点型号持续放量、重大项目在报告期内中标及交付，促使机载设备业务同比大幅增长；民航业务也因航班复苏实现同比增长，公司加强了人才储备及队伍建设，持续提升质量和周期管理水平，加强业财融合优化了成本控制能力，为2023 年的业务增长及盈利能力提供了良好保障。

    复合材料能力拓展，低空经济或成为公司民品业务新增长点。公司全资子公司天津耐思特瑞主要开展航空复合材料结构件研制生产和加工制造，经过初期的技术积累，已具备较为全面的研制技术与工艺能力。耐思特瑞公司具备生产飞行汽车部分复材部件的能力，目前相关产品正在处于业务接洽与技术交流阶段。

    投资建议:我们预计公司23-25 年将实现归母净利润1.19/1.36/1.65 亿元，对应EPS 分别为0.47/0.53/0.65 元/股。考虑到公司机载设备随型号稳步放量，复合材料能力逐步形成等因素，我们调低评级至“增持”。

    风险提示：下游型号放量不及预期、上游原材料波动、人才流失、订单未能及时下发、收入无法确认等风险。