投资事件:
2019 年半年度业绩预告:
公司2019 年半年度业绩预告,公司预计2019 年1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润100 万元-200 万元,而上年同期为亏损186.96 万元,同比实现扭亏为盈。报告期内预计非经常性损益对净利润的影响金额约为83 万元。
投资要点:
报告期内,公司营业收入同比增加:公司主营业务包括航空机载设备研制、航空机载设备维修、测控设备研制、信息技术开发等,报告期内,公司聚焦主业,各板块业务有序开展,围绕年度经营目标和工作计划,实现营业收入同比增加。
持续开展核心竞争力建设工作,建设方案逐步落地:公司持续开展核心竞争力建设工作,加强内部能力提升和流程优化,聚焦资源打造公司竞争优势,提升公司系统竞争力。报告期内,公司核心竞争力建设方案逐步落地,质量、技术、产品、营销、成本相关工作均取得进展,为报告期业绩同比增长提供了基础。
人力资源管理持续优化,限制性股权激励方案效果可期:公司持续优化人力资源管理,重点引进中高级管理人才和核心技术人才。为稳定核心团队, 激发凝聚团队积极性,根据《上市公司股权激励管理办法》等向在公司(含全资子公司)任职的符合条件的53 名中高层管理人员、技术(业务)骨干人员授予限制性股票,进一步实施限制性股票激励计划。激励计划的授予限制性股票解除限售考核年度为2019-2021 年三个会计年度,每个会计年度考核一次,各年度业绩考核目标以2018 年业绩为基数,2019 年、2020 年、2021 年度经审计净利润(扣除非经常性损益后)增长率分别不低于40%、70%和100%。从考虑激励计划对公司发展产生正向作用的角度,其效果可期。
盈利预测与投资评级:把握民机设备国产化的行业趋势,并考虑公司于 2019 年6 月6 日以5.60 元/股的授予价格向53 人名激励对象实施了股权激励,公司总股本发生变动以及业绩考核目标等因素,对股票预测价格进行调整。我们将公司2019-2021 年每股收益调整为0.378 元、0.427 元、0.479 元,对应的PE为29.23 倍、25.92 倍、23.09 倍,建议“持有”。
风险提示:零备件采购封锁、传统业务市场份额下降、新业务增速变缓、对外投资风险、军民融合政策推进速度和效果不及预期等