事件：公司发布2023 年半年度报告，实现营业收入5.35 亿元，同比增长1.02%；实现归母净利润1.18 亿元，同比增长52.44%，与此前业绩预告相符。

    　　23H1 利润大增52.44%，产品结构进一步优化。从收入端看，公司上半年实现收入5.35 亿元，同比微增1.02%，增长主要来源于金属塑料聚合物自润滑卷制轴承，该业务上半年实现收入1.59 亿元，同比增长3.54%。金属塑料聚合物自润滑卷制轴承主要用于汽车领域，是公司毛利率相对较高的产品，23H1 该综合毛利率达到49.16%，该业务占比提升显著改善了公司毛利率水平，23H1 公司综合毛利率达到36.23%，同比提升9.71pct。利润端看，公司23H1 实现归母净利润1.18 亿元，同比大幅增长52.44%，产品结构优化逻辑持续兑现。

    　　“滑替滚”产业趋势越演越近，风电轴承业绩值得期待。公司2022 年定增募投了“新建年产14,000 套风力发电自润滑轴承项目”，表明公司对风电轴承“滑替滚”趋势信心充足。公司自润滑轴承采用定制高分子材料，摩擦系数低、免加油免维护，相比其他滑动轴承方案更加适合风电主轴、齿轮箱等工作环境。公司已于2022 年年底获得风电主齿轮箱滑动轴承订单，风电业务放量值得期待。

    　　布局丝杠产能，有望打开机器人等新市场。公司2022 年定增项目包括“滚珠丝杠3 万套项目”，目前正在顺利建设当中。项目建成后，公司将获得3万套滚珠丝杠的生产能力。滚珠丝杠是精密线性传动的核心部件之一，广泛用于汽车、机床、航空航天等制造业中，同时特斯拉人形机器人也采用了丝杠传动的方案，机器人将带为丝杠带来广阔的增量市场。公司布局滚珠丝杠产能，一方面为公司扩大汽车市场份额提供保障，另一方面有望以此切入机器人市场，打开想象空间。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年营业收入为12.63/15.65/20.01 亿元，归母净利润为2.22/2.79/3.62 亿元，当前市值对应PE 为26.6/21.2/16.3X。公司是国内自润滑轴承龙头，有望打开风电、机器人增量市场，具备利润与估值的向上弹性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。