滑动轴承头部企业，发展空间较大，未来业绩具备弹性公司是国内滑动轴承头部企业，技术实力雄厚。公司在下游工程机械市场经营稳健，有望通过国产替代逐步提高汽车市占率。新能源汽车、机器人与风电市场有望为公司带来增量空间。我们预测公司2023-2025 年实现归母净利润2.50/3.18/3.96 亿元，EPS为0.84/1.07/1.32 元/股，当前股价对应PE为23.3/18.3/14.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    滑动轴承下游市场景气度有望回升，国产化给予公司市占率提升机会工程机械业务：国外市场率先恢复，卡特彼勒与小松营收已从2020 年年中增长至今，截至2023 年5 月地方政府专项债年内发行累计达2.34 万亿元，达到全年计划的61.59%，国内工程机械市场有望在政策支持下逐渐恢复。汽车业务：公司汽车轴承产品成熟，与特斯拉合作紧密。2021 年全球汽车自润滑轴承市场规模达163.3 亿元，公司市占率仅2.23%，具有较大成长空间。机器人业务：公司有望为特斯拉机器人关节供应滑动轴承，我们预计2030 年市场空间达85.4 亿元。

    滚珠丝杠与滚柱丝杠技术储备有望开启公司第二成长曲线公司参股子公司滁州华纳滚珠丝杠年产量达50 万套，产值约1.5 亿元，并通过募投项目进一步扩充产能。公司拥有行星滚柱丝杠相关技术储备，其用于机器人线性关节，技术壁垒较高。我们预计2030 年机器人滚珠丝杠与行星滚柱丝杠市场空间将达到165.2 亿元，公司为潜在受益方。

    风电“以滑替滚”趋势明确，公司积极布局迎接增量市场风电大型化趋势与降低成本需求推动“以滑替滚”，目前滑动轴承替代风力发电电机齿轮箱轴承确定性渐强，2025 年有望为公司带来36.9 亿元增量市场。公司已通过募投项目布局年产1.3 万套风力发电自润滑轴承项目，预计2023 年即可获取批量订单并对业绩做出贡献。

    风险提示：（1）工程机械需求修复不及预期；（2）汽车产销不及预期；（3）原材料价格上涨；（4）募投项目建设进度不及预期。