本报告导读：

    　　公司深耕自润滑轴承行业，受益于下游新能源车需求高增、风电领域拓展顺利、工程机械有望复苏，公司自润滑轴承渗透率提高，同时公司积极扩产，支撑业绩增长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：公司业绩预告符合预期，维持2023-25年EPS为0.73/1.01/1.27元，考虑到下游新能源汽车需求稳增、公司积极拓展风电领域，建设产能滚珠丝杠急需国产替代，行业保持高景气，参考可比公司，给予2023年36.10 倍PE，上调目标价至26.35 元，增持。

    　　事件：公司公告预计2023 年上半年实现归母净利润为1.10~1.30 亿元/同比+42%~67%； 单二季度实现归母净利润0.58~0.78 亿元/ 同比+23%~65%。业绩高增主要系：1）产品结构改善，高毛利产品占比提升；2）原材料价格下降并保持稳定；3）汇率变动带来汇兑收益。

    　　自润滑轴承汽车市场拓展迅速，2023 年风电市场有望放量。目前每台新能源车上自润滑轴承需100 件且不断增长，预计23 年该业务营收增速30%。根据公司公告的调研活动信息，公司当前风电滑动轴承产品进入送样检测阶段，若顺利2023 年内有望实现批量生产。

    　　扩产高毛利产品，横向布局核心零部件滚珠丝杠。公司拟发行4.46 亿定增，用于①扩建年产自润滑轴承1.67 亿套、滚珠丝杠3 万套项目（2.05亿）；②新建年产1.4 亿套风电自润滑轴承项目（0.96 亿）；③研究院建设和④补充流动资金。超45%的资金用于扩产、改造产线，提效降本，并进一步改善产品结构。据华经产业研究，2022 年国内滚珠丝杠市场规模达28 亿/+9.38%，随机器人产业发展，市场空间广阔。公司布局滚珠丝杠主要用于汽车领域，预计2024-25 年释放产能，打开第二增长曲线。

    　　风险提示：新能源车产销及风电装机不及预期、募投进度不及预期。