事件：公司发布2022 年度向特定对象发行股票预案，拟定增募资不超4.46 亿元，用于“扩建年产自润滑轴承16,700 万套、滚珠丝杠3 万套项目”、“新建年产14,000套风力发电自润滑轴承项目”、“研究院建设项目”和补充流动资金。本次发行对象不超过35 名，向特定对象发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%（89,403,164股），发行定价不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行完成后，发行对象所认购的股票自发行结束之日起6 个月内不得转让。

    风电领域“以滑替滚”趋势明确，扩产加速拉升公司第二成长曲线。风电行业正朝着更大功率、更低成本的方向发展，使用滑动轴承代替滚动轴承是风电行业未来重要的技术发展方向。风电补贴退坡背景下风电企业对降本的迫切需求也将加速风电领域滑动轴承对滚动轴承的替代。滑动轴承具有结构简单、重量轻、自带润滑剂、噪音低的优点，可应用于风电主轴系统、齿轮箱系统、偏航系统、变桨系统、联轴器等。“新建年产14,000 套风力发电自润滑轴承项目”彰显了公司大力发展风电轴承的信心。公司风电行业全系列产品正与国内主要风电主机厂进行合作开发测试，处于测试验证及方案沟通阶段，未来风电轴承业务将给公司发展注入强劲动力。

    汽车行业快速复苏，扩产将带动公司业绩增长。2022 年6 月以来，我国汽车行业快速复苏：2022 年1-8 月汽车销售1,685 万辆，同比增长1.87%；新能源汽车销售385 万辆，同比增长115.67%。汽车行业复苏有望带动公司业绩快速增长。“扩建年产自润滑轴承16,700 万套、滚珠丝杠3 万套项目”达产后，公司将形成年产1.6 亿套金属塑料聚合物自润滑轴承、100 万套金属基自润滑轴承、400 万套双金属边界润滑轴承、200 万套高性能自润滑平面滑动轴承、3 万套滚珠丝杠的生产能力，这将成为汽车轴承业绩快速增长的重要保障。

    “二次创业”扩品类，公司发展再添动力。公司深耕自润滑轴承行业二十余年，在自润滑轴承工艺、材料的研发创新、推广应用等方面走在行业前列。公司建立了行业内较全面的产品体系，产品涉及上万种规格，能基本满足客户的一站式采购需求；产品质量优越，批量产品的稳定性、可靠性、寿命等综合性能获得市场广泛认可；公司着力于为客户创造价值，能针对客户的个性化需求提供整套的材料研发和产品设计方案。

    公司基于对摩擦学材料及高性能聚合物的研究，持续进行新产品、新应用的拓展：公司的滑动轴承正逐步切入核电、光伏、光热、水电等多个细分领域。新业务进一步丰富了公司的产品结构，有利于促进公司业务的良好持续发展。

    维持“买入”评级。公司是我国自润滑轴承行业龙头企业，产品远销海外，客户资源优势突出，是中国核心零部件“进口替代+走出国门”的典型代表。受益于汽车及工程机械等下游行业的持续回暖，公司业绩快速增长可期。此外，滑动轴承替代滚动轴承有望在风电领域快速渗透，风电业务有望打开公司第二成长曲线。我们预计公司2022~2024 年归母净利润分别为1.94 亿元、2.53 亿元、3.11 亿元，对应PE 分别为32、24、20 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济周期性波动、原材料价格上涨、下游需求放缓、汇率大幅波动、海外贸易环境恶化、业绩不及预期风险、研报使用的信息存在更新不及时风险等