事件：公司发布2022 年度向特定对象发行股票预案，本次拟发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%（89,403,164 股），拟募集资金总额不超过4.46 亿元。扣除发行费后，募集资金净额将用于“扩建年产自润滑轴承16,700 万套、滚珠丝杠3 万套项目”、“新建年产14,000 套风力发电自润滑轴承项目”、“研究院建设项目”以及补充流动资金。

    　　剑指风电轴承，彰显公司“以滑替滚”信心。风电大型化背景下，滚动轴承成本高企，滑动轴承在成本上的优势逐步得到主机厂重视。公司本次定增预计增加14,000 套风电自润滑轴承产能，表明公司对风电轴承“滑替滚”趋势信心充足。公司自润滑轴承采用定制高分子材料，摩擦系数低、免加油免维护，相比其他滑动轴承方案更加适合风电主轴、齿轮箱等工作环境。根据公司官微，公司风电轴承产品正与国内各主要主机厂进行合作开发测试，在齿轮箱轴承上进展较为顺利，未来1-2 年内公司风电滑动轴承业务值得期待。

    　　汽车业务趋势待发，定增项目提供产能保障。自润滑轴承具备轻量化、低噪音、无给油等优点，因此其在新能源汽车上的运用得以快速推广。汽车自润滑轴承是极具潜力的市场，公司作为国内自润滑轴承龙头企业，目前全球市占率仅不到1%。此次募投的“扩建年产自润滑轴承16,700 万套、滚珠丝杠3 万套项目”落地后将新增年产1.6 亿套金属塑料聚合物自润滑轴承、100 万套金属基自润滑轴承、400 万套双金属边界润滑轴承、200万套高性能自润滑平面滑动轴承，以及3 万套滚珠丝杠的生产能力，为公司扩大汽车市场份额提供有力保障。

    　　深耕低摩擦材料应用研发，有望多领域突破新市场。公司产品已进入核电供应链，为“国和一号”蒸汽发生器等关键部件提供自润滑产品，核电装备自主可控大趋势下公司份额有望继续提升；此外，公司多年深耕摩擦学高分子材料应用研发，对标圣戈班等全球材料巨头，未来公司产品有望应用于建筑物的减震、防震、防胀设施等细分市场，打开更广阔增量空间。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024 年营业收入为12.24/14.86/17.83 亿元，归母净利润为1.91/2.41/3.02 亿元，当前市值对应PE 为32.9/26.1/20.8X。公司是国内自润滑轴承龙头，下半年盈利能力修复叠加风电轴承预期加强，具备利润与估值的双重弹性，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险