投资要点

    公司发布 2021 年年报&2022 年一季报：公司 2021 年全年实现营业收入15.68 亿元，同比增长59.92%；实现归母净利润0.41 亿元，同比下降19.94%。其中，Q4 实现营业收入5.97 亿元，同比增长90.78%，实现归母净利润亿元0.24，同比增长70.75%。剔除股份支付费用对净利润的影响后净利润为0.92 亿元，较上年度增长80.38%。公司2022 年一季度实现营业收入4.14 亿元，同比增长104.8%；实现归母净利润0.17 亿元，同比增长95.35%；实现扣非后归母净利润0.14 亿元，同比增长1941.17%。

    2021 年公司实现营业总收入15.68 亿元，同比增长59.92%。分产品来看，电力工程勘察设计（含规划咨询）、EPC 工程总承包、智慧能源、智能运维、其他业务分别实现收入2.41 亿元、12.62 亿元、0.48 亿元、0.16 亿元、75.10 万元，同比变动分别为-13.7%、+101.34%、-19.81%、+19.56%、-31.08%,公司利用自身电力全产业链系列资质，在清洁能源领域承接项目覆盖核电、风电、太阳能发电等，新能源EPC 项目中标情况向好，有望为总承包业务持续快速发展打下坚实基础。

    2021 年公司实现销售毛利率为21.99%，较去年同期下降5.36pct；实现净利率为1.88%，较上年同期下降2.98pct。分产品来看，电力工程勘察设计（含规划咨询）、EPC 工程总承包、智慧能源、智能运维的毛利率分别为49.32%、15.81%、43.55%、29.83%，同比变动分别为-1.55pct、+1.28pct、-1.10pct、-25.15pct。

    新能源龙头加速布局，海上风电竞争力稳固提升。公司近期接连发布海上风电EPC 总承包项目中标公告，接连中标海上风电场EPC 总承包，将有助于巩固并提升公司海上风电EPC 市场竞争力，对公司未来经营业绩产生积极影响，并进一步提升公司盈利水平，促进公司长远发展。公司2 月11 日发布定增公告，拟募集6 亿元，投资大型新能源综合项目，增强公司在“新能源+储能”方向竞争力，进一步提升公司的盈利能力。

    盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年的EPS 为0.71 元、1.05 元、1.43元，4 月27 日收盘价对应的PE 分别为45.3 倍、30.7 倍、22.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、储能投资进度不及预期、特高压投资不及预期、EPC项目落地情况不及预期、智慧运营业务进展低于预期。