公司近期公告，公司董事会通过限制性股权激励方案，计划以12.08/元股价授予限制性股权总量836万股，占总股本4.59%。公司股权激励条件设置的比较高，彰显了公司发展信心，我们也一直认为公司2021-2022年有较大的业绩张力，维持审慎推荐评级，上调目标价为36-40元。

    披露限制性激励方案。公司近期公告，董事会讨论通过股权激励草案，计划向284人授予836万股限制性股票，占总股本4.59%，价格12.08元/股，为前20日均价的50%，草案将在2月5日临时股东大会上审议相关议案。

    激励条件比较高。公司激励分三期授予，分别授予40%、30%、30%，对应2021-2023年利润要求为，以2020年为基准，分别增长不低于70%、121%、187.3%，增长要求比较高，也彰显了发展信心。

    公司2021年业绩有一定确定性。公司是最大的民营电力设计院企业，具备电力工程设计、工程勘察专业等多项甲级资质。公司的勘测设计业务随着特高压建设推进有望有所回暖；2020年公司电力EPC受疫情影响交货滞后，Q3合同资产加存货已经超7.3亿元，确认收入后将带来一定业绩贡献；同时，公司在海上风电设计与总包领域积累丰富，市占率显著领先，2021年有望带来较大的业务增量。此外，公司转让了8%股权给宁德时代，未来可能会在储能领域与宁德展开合作，并通过储能设计与EPC带来新的增量。综上，我们分析公司2021年业绩有一定弹性。

    投资建议：：公司2021年在海上风电、电力EPC拉动下，可能有较大的业绩弹性，公司在电力设计领域有领先的竞争力，长期业务面可能会比较宽广，维持“审慎推荐”评级，上调目标价为36-40元。

    风险提示：疫情加剧影响公司海外EPC收入确认，海上风电或者特高压项目推进不及预期。