1H24 盈利能力显著增强，毛利率同比提升13.60pct。公司发布2024 半年报，1H24 营收10.02 亿元（YoY +28.0%），归母净利润0.59 亿元（YoY +261.8%），其中2Q24 营收6.13 亿元（YoY +27.5%，QoQ +57.7%），归母净利润0.86亿元（YoY +1186.6%，QoQ +418.5%）。分业务看，MIM 零部件及组件营收6.44 亿元（YoY +32.2%），传动、散热类组件营收2.14 亿元（YoY +58.33%），精密塑胶零部件及组件营收0.90 亿元（YoY +1.53%），终端产品营收0.3亿元（YoY +3.68%）。盈利能力看，1H24 公司毛利率33.36%（YoY +13.60pct），2Q24 毛利率40.10%（YoY +15.10%，QoQ +17.37%）。

    　　折叠机逐步渗透驱动公司业绩增长。公司积极布局在新型创新产品的应用，配合客户新需求，已实现金属零部件、转动结构件在折叠屏手机中的应用。

    　　据IDC 数据，预计2024 年全球可折叠智能手机出货量将达到2500 万部，同比增长37.6%，随着折叠机不断优化成熟，产品价格存在下探空间，有望实现从先锋机型到主力机型的转化，加速折叠机的普及。公司智能手机类产品包括转轴MIM 件、摄像头支架、连接器接口等，1H24 公司MIM 零部件及组件业务营收6.44 亿元，同比增长32%，毛利率41.89%，同比提升24.24pct。

    　　公司动力组件包含手机折叠屏转轴，拥有国内安卓系知名品牌客户，1H24 营收2.14 亿元，同比增长58%。折叠机渗透率提升将带动公司业绩增长。

    　　1H24 国内汽车产销量同比增长，汽车类MIM 产品客户需求增加。根据中汽协数据，1H24 国内汽车产销量分别为1389.1/1404.7 万辆，同比增长4.9%/6.1%，其中新能源汽车产销量分别为492.9/494.4 万辆，同比增长30%/32%，市占率达到35.2%。公司汽车类MIM 产品包含发动机零件、变速箱零件、汽车充电座零件、传感器零件等，拥有舍弗勒、麦格纳等客户。2024上半年公司汽车类MIM 产品客户需求增加，推动MIM 零部件及组件业务营收规模增长。

    　　投资建议：我们看好折叠机渗透率提升带来的公司业绩增长，预计公司2024-2026 年营收同比增长30.3%/28.9%/23.6%至28.62/36.88/45.58 亿元，归母净利润同比增长50.4%/26.8%/58.5%至2.50/3.17/5.03 亿元，对应2024-2026 年PE 分别为21.9/17.3/10.9 倍，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期。