2022 年Mini/Micro LED 市场将开启爆发式增长。根据Arizton 预计,2022 年全球Mini/Micro LED 市场规模将超过10 亿美元,2021-2024 年每年将保持145%以上的高增长。Mini/Micro LED 被看作未来LED 显示技术的主流和发展趋势,是继LED 户内外显示屏、LED 小间距之后LED显示技术升级的新产品,具有“薄膜化、微小化和阵列化”的优势。 Mini/Micro LED 将LED 芯片尺寸进一步减少,在显示领域不断拓展新应用。

    三星、苹果启用Mini LED,加速推动TV、笔电、平板等领域应用。从终端应用场景来分,Mini LED 的应用领域可以分为直接显示和背光两大场景。2021 年3 月,三星发布了搭载Mini LED 的Neo QLED 系列电视。4 月21 日,苹果首次发布了搭载Mini LED 背光显示技术的12.9 英寸iPad Pro 新品。此后,华为、TCL、京东方等厂商陆续宣布将推出MiniLED 相关产品。

    公司在LED 领域深耕多年,Mini LED 技术储备完善。现阶段Mini LED行业呈现紧绷式的发展,应用端方案持续推广,公司在LED 领域深耕多年,Mini LED 技术储备完善,公司积极配合重要的主流背光显示或背光模组厂的封装客户,多款产品已通过客户验证,随时可以开启批量生产。

    定增项目积极扩产,Mini LED 产能即将释放。2021 年6 月公司通过定增成功募集7.02 亿元,拟投入到高光效LED 芯片扩产项目,达产后将新增蓝绿光LED 芯片产能950 万片/年,其中蓝绿光LED 芯片828 万片/年,Mini LED 芯片120 万片/年。截至目前,公司现有产能160 万片/月,预计年底产能将提升至180 万片/月,新增产能主要为Mini/MicroLED、车用照明、高功率等高端LED 芯片产品。Mini LED 产能即将迎来释放。

    盈利预测: 我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为1.84/2.71/3.52 亿元,对应12 月9 日股价PE 分别为28/19/14 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:行业竞争加剧、产能释放不及预期、下游需求不及预期