核心观点：

    　　事件：7 月11 日，公司公告预计2022 年半年度实现营收约为13.14亿元，同比增长约2%；实现归母净利润约为5.06 亿元，同比增长约16.48%；实现扣非归母净利润约4.80 亿元，同比增长约19.48%。

    　　装备需求景气度持续，Q2 业绩显著改善。营收端，据业绩预告，公司积极克服疫情影响保交付，实现营收约13.14 亿元，同比增长约2%。

    　　其中，碳纤维（含织物）、风电碳梁、预浸料、机械装备业务分别实现收入约为8.02/3.21/1.35/0.29/0.14 亿元，分别同比增长约10%/3%/-32%/5%/12%，光晟科技实现业务收入925 万元。下游装备交付保障能力较优，需求景气度或持续，航天子公司有望成为新的业绩增长点。

    　　盈利端，预计归母净利润增速快于营收增速，。预计实现归母净利润约为5.06 亿元，同比增长约16.48%；扣非归母净利润约4.80 亿元，同比增长约19.48%。碳梁业务主要以美元结算，受汇率波动影响，产生汇兑收益0.39 亿元；1-6 月非经常损益约0.25 亿元。

    　　核心逻辑：（1）营收端，短看T300 景气延续21 年景气增长，中看下一代主力材料T800、航天外壳配套、风电&储能起量，长看民航C919等，未来3 年有望延续20-25%的复合增长；（2）产能端，公司在建产能5030 吨，包括包头一期在建产能4000 吨、M55J 级30 吨及T700G/T800H 1000 吨，产能供给充足并反映公司较佳的成长空间；（3）采购价格端，2021 年年底签订的21 亿合同系2 年半开口合同，跨期至2024 年，未来3 年降价因素影响阶段性消除。

    　　盈利预测与投资建议：预计2022-24 年EPS 分别为1.90 元/股、2.44元/股、3.07 元/股。结合可比公司估值水平，我们给予公司22 年40 倍PE 估值，对应合理价值76.05 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示: 疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。