事件：公司公告2021年前三季度营业收入为19.6亿元，同比增长22.4%，归母净利润为6.2亿元，同比增长17.9%，其中单三季度营业收入为6.8亿元，同比增长13.5%，归母净利润为1.8亿元，同比增长6.7%。

    　　Q3碳纤维维持快速增长，风电碳梁增长加速。碳纤维及织物业务收入较上年同期增长约18%，基本保持了上半年的快速增长。预浸料业务收入较上年同期增长约82%，预计去年下半年的高基数，使得增速环比放缓。风电碳梁业务收入同比增长约3%，相较上半年0.27%的增速加快。预计受军工集采影响，公司整体毛利率同比下滑4.5PCT至47.6%。

    　　公司费率降低，经营性净现金流增加。公司三季度销售费率1.02%，环比下降0.03PCT，同比下降0.45PCT。管理费率10.36%，环比下降0.44PCT，同比下降6.85PCT。财务费率0.11%，环比下降0.15PCT，同比下降0.7PCT。三季度经营性现金流0.95亿元，环比增加0.72亿元，同比增加0.99亿元。

    　　投资建议：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为27.1、34.1、42.7亿元，增速分别为28%、26%、25%；归属于母公司股东净利润分别为7.8、10.0、12.8亿元，增速分别为24%、29%和28%，对应EPS分别为1.50、1.93、2.47元。维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产能建设进度不及预期，军品采购价格下降，原材料价格大涨。