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爱乐达(300696)机构评级研报股票分析报告

 
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爱乐达(300696):需求增加产能释放 研发投入大幅提升

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2022-10-26  查股网机构评级研报

公司发布 2022 年三季报:营收5.09 亿元,同比增长33.75%;归母净利润2.06亿元,同比增长14.27%;扣非后归母净利润1.99 亿元,同比增长11.91%;基本每股收益0.70 元/股,同比减少9.09%。

    分季度看,公司2022Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入1.77、1.89、1.44 亿元,分别同比变化+63.10%、+60.88%、-7.37%,Q3 营收环比减少24.13%;Q1、Q2、Q3 分别实现归母净利润0.66、0.76、0.63 亿元,分别同比变化+40.95%、+26.03%、-12.81%,Q3 归母净利润环比减少17.4%。

    2022 年前三季度,公司整体毛利率为57.27%,同比减少7.04pct,其中Q3 毛利率61.07%,同比减少4.77 pct,环比增加2.09 pct;净利率40.37%,同比减少6.88pct,其中Q3 净利率44.02%,同比减少2.75pct,环比增加3.59pct。

    2022 年前三季度,公司期间费用合计0.25 亿元,同比增长5.85%,占公司营收的4.88%,营收占比同比减少1.29pct;其中研发费用0.17 亿元,同比增长49.37%,占公司营收的3.42%,营收占比同比增加0.36pct,主要系技术研发试验及测试增加,研发人员薪酬、研发折旧及研发材料相应增加所致。

    截至2022 年三季度末,公司应收账款7.51 亿元,较年初增长72.09%,应收账款周转率0.86 次,同比减少0.27 次;存货1.67 亿元,较年初增长7.02%,存货周转率1.35 次,同比增加0.53 次

    我们调整盈利预测,预计公司2022-2024 年实现归母净利润3.05/4.04/5.27 亿元,EPS 为1.04/1.38/1.80 元/股,对应2022 年10 月24 日PE 为28.0/21.1/16.2倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:军品采购不及预期,行业竞争加剧导致毛利率下滑。

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