事件：2024 年4 月24 日，公司发布2024 年一季报，报告期内公司实现营业收入5.99 亿元，同比+33.81%，实现归母净利润0.66 亿元，同比+5.98%。

    单季毛利率/ 净利率39.54%/10.97% ， 同比-2.99/-3.01pct ， 环比+0.87/-3.23pct。

    Q1 业绩稳健增长，储充业务为主要驱动力。2024Q1 公司营业收入5.99 亿元，同比+33.81%，延续保持高增长。而归母净利润0.66 亿元，同比+5.98%。

    利润增幅不及收入增幅，这主要系由于苏州工厂投产后费用增多，但尚未形成规模效应，预计生产规模达到一定程度后，对净利润的影响会弱化。分业务来看，储充业务仍为主要驱动力，2024 年一季度储能业务实现营业收入约2.11亿元，同比+26%；充换电服务实现营业收入2.31 亿元，同比+48%；工业配套电源0.96 亿，同比+25%，电池检测及化成设备0.56 亿元，同比+26%。

    充电桩：2024 海内外市场齐发力，力争实现大客户突破。2024 年1-2 月，国内公共充电桩增量为10 万台，同比上升39.1%，仍保持较为高速的增长。

    2024 年对于国内市场，公司致力于实现行业客户全面覆盖，年初至今，公司携手中石油在渝正式启动了14 座充电站；与重庆东部石油共建7 座社会运营充电站，合力打造了一条“环渝线”充电绿道等。此外，公司将积极发力充电桩海外业务，产品方面研发适用不同国家不同场景的充电模块，市场方面以突破重点国家的大客户或行业大客户为关键任务目标，保证充电设备业务的稳步增长。我们认为受新能源电动汽车行业政策及需要的刺激，国内充电桩新增建设量有望维持高增长，公司有望持续受益。

    储能：2024 拟大力开拓海外大储，开启海外模块化高压储能新篇。公司位列国内储能PCS 企业第一梯队，截至2023 年末，公司储能全球累计装机容量突破8GW，产品覆盖源网侧、用户侧、微电网储能等场景。2024 年公司海外市场将继续开拓并强化工商业储能项目的合作深度，并大力开拓海外大储市场，将产品线业务版图补齐。2024 年年初至今，公司已成功赋能北美电网储能建设，助力美国德州114MW/228MWh 电网侧项目顺利并网，将进一步巩固盛弘在全球模块化储能技术领域领导者的地位。我们认为2024 年海内外大储依旧呈现高景气度，支撑全球储能需求保持高增，公司大力开拓海外大储有望助力 其储能业务保持持续高增长。

    投资建议：公司作为电能质量设备的领先企业，成功转型发力储能和充电桩业务，在技术、产品、客户等各方面全面拓展，并积极推动海外业务同步扩张。

    考虑到储能和充电桩行业景气度持续向好，公司盈利能力持续扩张，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为37.64/49.71/61.56 亿元， 同比增长41.98%/32.07%/23.85%； 归母净利润5.41/7.26/9.19 亿元，同比增速为34.31%/34.15%/26.56%，EPS 分别为1.75/2.35/2.97 元，对应PE为18/13/10倍，维持“增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；储能需求不及预期风险；海外业务扩张不及预期风险。