公司披露，2023 年公司收入、归上净利润、扣非净利润26.51、4.03、3.81 亿元，同比增加76.4%、80.2%、79.0%，其中Q4 单季度收入、归上净利润、扣非净利润9.18、1.30、1.22 亿元，同比增加61.5%、40.2%、34.9%。

    　　2023 年经营分析。收入26.51 亿元，同比增长76.4%，综合毛利率41.01%，同比下降2.8pct。储能变流器收入9.1 亿元，同比增长256%，毛利率33.13%，同比降10.7pct，主要可能系国内低毛利业务占比提升。充电桩收入8.50 亿元，同比增长100%，毛利率39.61%，同比提升4.3pct。电能质量收入5.3亿元，同比增长4.07%，毛利率53.65%维持在高水平。电池检测收入2.99亿元，同比增长15.75%，毛利率44.9%，同比提升5.6pct。截至2023 年末公司资产负债率上升至56.53%。但在手现金约5.4 亿元，对应各项有息负债约1.9 亿元，偿债保障能力较强。报告期内公司赊销比有所降低，销售商品、提供劳务收到的现金同比提升76.1%，经营性现金流大幅改善。

    　　公司储能业务厚积薄发，仍有显著的发展潜力。公司围绕电力电子核心能力，很早就开始培育储能业务，也较早就在布局海外市场，过去几年，公司储能业务伴随国内外大储、工商业储能的发展，快速发展为公司最大的业务单元。

    　　行业方面，随着储能上游碳酸锂等原材料价格下降，储能系统的造价大幅下降，2024 年2 月储能系统及EPC 中标价同比分别下降43%/37%。同时，各地工商业电力用户峰谷价差持续拉大，工商业储能经济性进一步提升。伴随新能源的持续快速发展，新能源消纳与储能产业还会有大的发展。

    　　充电桩业务保持着核心竞争力和快速发展。公司充电桩的模组自供，较多数充电桩集成公司的优势很明显；公司也是最早规模发展充电桩的一批公司之一，积累深厚，在国内形成了完善的充电桩服务网络，下游客户覆盖度高；同时公司海外拓展起步早，在认证与大客户合作方面已有一定突破，海外贡献有望逐步加大。

    　　电能质量、电池检测等业务增长稳健。公司传统电能质量业务经营稳健，在细分领域具有技术领先优势，盈利能力好。公司电池检测业务依靠渠道、行业、市场等销售机会的拓展，也有望保持平稳增长。近期国家各部委陆续发布电能质量、能效标准相关政策，扩大重点用能设备范围、提升能效标准，以能效提升为目的的工业设备更新改造将成为重要方向，有望推动公司该业务进一步增长。

    　　投资建议：公司依托电力电子的同源技术平台，积极储备和布局各类有前景的方向，其中储能业务、充电桩业务都形成了自己的竞争力和规模，有望保持快速发展；而电能质量、电池检测等业务经营稳健，高质量发展。总体看，公司还处在快速发展阶段，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：海外贸易政策风险、产业竞争带来的盈利下滑风险、业务部门较多的统筹管理与协同风险。