盛弘股份发布2023 年业绩预告。1 月18 日,公司发布业绩预告,公司预计2023 年实现归母净利3.50-4.30 亿元,同比增长56.57%-92.35%; 实现扣非净利润3.29-4.09 亿元, 同比增长54.66%-92.27%。公司储能事业部及充电桩事业部收入较上年同期大幅增长,带动公司2023 年度整体收入及净利润大幅增长。2023 年业绩增速符合预期。
23Q3 营收环比下降,毛利率环比有所提升。23Q3 营收环比下降,毛利率环比有所提升。23Q3,公司实现收入6.31 亿元,同环比+63.4%/-3.6%;实现归母净利润0.92亿元,同环比+45.8%/-22.9%。
Q3 收入环比下降主要系海外储能增速不及预期、充电桩市场竞争加剧、业务拓展导致费用增加等原因。23Q3 毛利率为43.5%,环比+2.6ppt,主要系储能和充电桩毛利率环比略有提升。公司储能产品完成多项国际认证,海外市场具有先发优势,海外储能收入占比超过50%,叠加充电桩业务规模效应降低成本,公司毛利率维持稳定。23Q4 公司新增订单充足,大储PCS 价格触底,我们预计收入环比小幅增长,出货结构有望持续改善。
政策与需求共振, 海外公桩建设加速。据中国充电联盟数据,2023 年12 月,国内新增公共充电桩10.0 万台,同环比+51.7%/-1%,2023 年公桩总共新增92.6 万台,同比+42.7%;其中直流充电桩44.2 万台,同比+52%。据 EAFO 数据,23Q4 欧盟27 国公桩新增3.9 万台,其中直流桩占比27.4%,同比+50%,2023 年公桩总共新增18.5 台,其中直流桩占比25.3%,同比+77.0%,海外充电桩建设加速。公司深耕充电桩业务十余年,聚焦电力电子技术,多项充电桩产品已获得欧盟等认证,目前已经与海外头部能源公司建立合作关系,未来有望受益于国内及海外充电桩市场的增长空间。
投资建议:我们预计2023-2025 年公司将实现营业收入24.78、38.04、55.75 亿元;实现归母净利润4.13、6.30、8.52 亿元(不变)。公司新增订单充足,海外增长需求确定,出货结构有望持续改善。但考虑行业竞争加剧影响板块整体估值,给予公司2024年22 倍PE(原2023 年37.98 倍 PE),目标价由50.51 元下调11%至44.88 元,维持“优于大市”评级。
风险提示:新能源相关产业政策变动;储能行业需求不及预期;新能源汽车等下游行业发展不达预期;充电桩业务拓展不及预期。