事件：公司发布三季报，2023 年第三季度公司实现营收6.31 亿元，同比增长63.43%，实现归母净利润0.92 亿元，同比增长45.83%，实现扣除非经常性损益后归母净利润0.88 亿元，同比增长52.69%，公司前三季度合计实现营收17.33 亿元，同比增长85.42%，实现归母净利润2.73 亿元，同比增长108.44%，实现扣除非经常性损益后归母净利润2.59 亿元，同比增长111.44%，公司业绩略低于市场预期。

    　　预计海外储能业务是公司业绩不及预期的重要因素。公司三季度营收环比小幅下滑，我们认为主要是受到美国储能市场需求的影响。目前碳酸锂和电芯价格逐步回落至低位，如果后市价格能够逐步企稳，海外需求预计将有所修复。四季度是储能行业历史旺季，公司储能业务有望受益实现环比改善。

    　　依托渠道先发优势，公司海外业务有望持续增长。根据公司2023 年中报数据，2023 年上半年公司国外营收占比达到25.71%，相较于去年全年的19.53%提升6.18pct，随着公司海外认证的逐步完善，以及海外储能和充电桩市场的快速发展，海外业务有望继续成为公司发展的重要动力。

    　　公司公告产能投资计划，不断蓄力把握产业机遇。公司发布公告，为持续推进公司的总体发展战略，完善公司的区域产能布局，公司与陕西省西咸新区沣东新城管理委员会签署《投资协议》，计划投资7 亿元建设盛弘电气西北总部及研发制造基地。新基地业务涵盖工业特种电源设备、电动汽车充电模块及系统、工商业储能变流设备及系统等公司重点发展方向，新产能基地的布局为公司持续快速发展提供了坚实基础，将助力公司进一步提升竞争力和可持续发展能力，对公司未来发展将产生积极影响。

    　　投资建议：预计2023-2025 年公司归母净利润为3.76/5.22/7.12 亿元，首次覆盖，给予公司增持评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；行业价格竞争超预期；材料价格波动超预期