事件：盛弘股份发 布2023年一季报，2023Q1 实现营收4.48 亿元，同比+88.52%；归母净利润0.63 亿元，同比+172.53%；扣非归母净利润0.60亿元，同比+162.17%。

    点评：IGBT 短缺影响储能营收增长，看好储能下半年放量。公司新能源电能变换设备产品主要包括储能变流器、储能系统电气集成、光储一体机等，30-1000kW 储能变流器产品均已通过第三方认证机构认证，50~250kW 系列模块化储能变流器成为全球首款同时满足UL、CPUC 和HECO 相应规范的大型并网逆变器。2022 年实现营收2.56 亿元，同比+6.54%，毛利率达43.80%，同比提升7.64pct，营收增速放缓主要是IGBT模块供给短缺导致交付延迟所致。展望2023Q2 及下半年，硅料及碳酸锂价格下跌有望带动储能项目建设，伴随IGBT 产能释放，公司交付能力得到保障，看好全年储能业务增长。

    充电桩增长超预期，积极布局海外市场。公司2022 年充电桩实现营收4.26 亿元，同比+116.96%，营收占比28.33%，同比提升9.12pct。截至2022 年底，我国新能源汽车保有量达1310 万辆，根据中汽协预测，2023年底新能源汽车保有量有望突破2000 万辆。截至2022 年底，我国存量车桩比为2.5：1，相比2025 年的目标车桩比2：1 仍有差距。公司充电桩业务有望充分受益新能车销量高增叠加车桩比下降。海外方面，公司积极布局欧美市场，与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。

    工业配套电源与电池检测业务稳步增长。2022 年公司电能质量设备实现营收5.12 亿元，同比+26.69%，毛利率维持54%；电池化成与检测设备实现营收2.58 亿元，同比+72.37%，毛利率维持39%，测试设备产品基本覆盖了产线和实验室领域所有型号，客户覆盖CATL、亿纬锂能、比亚迪、小鹏汽车等头部厂商，有望维持稳定增长。

    投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润3.08/4.48/6.13 亿元，同比增长37.95%/45.38%/36.78%，EPS 为1.49/2.17/2.97 元，对应PE 为39/27/20倍，维持“买入”评级。

    风险提示：储能装机不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。