chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

中环环保(300692)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

中环环保(300692):高增长延续 水务+垃圾焚烧运营双提升助业绩持续向好

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2020-10-15  查股网机构评级研报

事件概述:

    公司发布2020 年三季报,前三季度实现营收6.50 亿元,同比增长51.23%,实现净利0.96 亿元(扣非0.93 亿元),同比增长58.73%(扣非增长58.41%)。其中,Q3 单季度,实现营收3.10 亿元,同比增长45.56%;实现净利0.44 亿元,同比增长46.30%。

    盈利能力持续提升,项目投运支撑业绩长期向好。得益于公司工程订单的释放以及水务运营、垃圾焚烧项目的投运,公司三季度业绩延续了半年报的高增长。报告期公司ROE(加权)9.81%,同比提升超2 个百分点;经营现金流方面,扣除特许经营项目投资支付的1.41 亿元,公司前三季度经营净现金流净额约为0.49 亿元,维持在较好水平。

    根据公司公告,目前公司工程类订单超7 亿元,投资类订单超20 亿元。

    未来随着订单释放以及运营项目投运,公司业绩将长期持续向好。

    污水处理能力稳步提升,年底有望达90 万吨/日。目前公司污水处理规模在70 万吨/日左右,下半年浙江衢州项目(5 万吨/日)、合肥蜀山西部的项目(5 万吨/日),阳信河流镇项目(3 万吨/日),桐城农村生活污水项目(2.8 万吨/日)等项目将陆续投运,年底总处理能力将达到90 万吨/日左右,增幅30%左右。2021 年,泰安一厂、二厂(合计处理能力17 万吨/日)的提标改造、大连PPP 项目(5 万吨/日)、岱岳项目(9.7 万吨/日)等有望为公司贡献运营端业绩增量。

    3100 吨/日垃圾焚烧项目进入投运期。公司在手垃圾焚烧项目总处理能力3100 吨/日,首个项目德江项目今年初投产,一期处理能力500吨/日,运行状况良好。惠民项目(600 吨/日)预计将于今年下半年投产,承德项目(400 吨/日)、西乡项目(600 吨/日)则有望在明、后年陆续投产。垃圾焚烧项目的逐步投运,将成为公司未来业绩增长的重要推动力。公司与上海康恒的合作将有助于公司在垃圾焚烧领域的项目管理、技术积累、市场开拓等多个方面的能力获得提升。

    拟非公开增发募集不超5.5 亿元,资金到位助力公司稳健成长。公司拟非公开增发股票募集资金不超过5.5 亿元,用于惠民垃圾焚烧项目、泰安岱岳新兴产业园供排水一体化PPP 项目,以及补充流动资金。目前,该方案已于6 月初获得证监会核准,募投资金的到位,将有助于公司资产结构的改善、加速募投项目的推进,助力公司业绩释放。

    投资评级:预计公司2020~22 年净利1.37/2.04/2.85 亿元,对应PE22/15/11 倍。公司高增长可持续性强,维持“买入”评级。

    风险提示:公司项目推进不及预期的风险,新增订单不及预期的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网