积极优化培训辅导产品，战略升级取得阶段性成果：创业黑马以黑马加速体系为核心竞争力体系，2020 年，已形成以创业辅导培训收入为核心，城市产业加速业务收入高增长的业务板块。在进一步多元化扩展企业加速业务的同时，实现从企业加速服务到企业服务的战略升级，新增科创知识产权业务，全方位赋能企业成长。同时，创业黑马逐步向企业数字化、智能化转型，成为国内服务“专精特新企业”的龙头企业。

    　　发挥自有品牌影响力优势，助力国内中小创企业快速成长：创业黑马根据创业者的需求不断提升创业活动多样性，创办并主办了黑马大赛、黑马创业社群大会、黑马运动会、黑马创交会等创业相关活动，在创业领域内形成较大影响力。公司首创“中国产业加速云平台”黑马实验室，在强大的黑马导师助力下，将企业家、投资人、产业专家等链接在一起，实现多方的资源互通与成长共振。

    　　“AI 大数据”+“SaaS 云服务”模式，建设智能化、数字化服务体系：黑马科创云为企业提供云上服务、服务上云的企业知识产权运用、管理于一体的高质量企业解决方案，通过AI 大数据、IP 智能监控、IP 智能托管、IP 管家、IP 产业监控、智能风险检测等核心功能对企业进行全方位的监控和管理。科创云服务体系实现业务云化、流程云化、服务云化、证书云化，为企业提供高效便捷、产品多样、流程跟踪、申报无风险、安全性高的线上服务。

    　　自主可控产业加速器，赋能信创、元宇宙等创新领域：国家大力支持创新创业活动，出台多项扶持政策，各类创业公司的不断涌现，为创业服务支持机构创造了大量的需要。公司紧跟国家政策号召，服务“专精特新”中小企业。2017 年，公司推出推出“黑马百城计划”，助推全国各地城市传统企业转型、优势产业升级。创业黑马通过云平台，凭借B+G的产品优势实现业务良性闭环，持续对信创、元宇宙等未来创新领域中小企业赋能，加速创新领域企业发展。针对信创产业，公司已成立多个产业加速器，积极赋能自主可控产业链上中小创企业发展。

    　　独特产投视角，共享中小企业发展成果：公司专注于服务中小企业成长，并通过投资、并购等方式，为中小企业提供“资本加速”支持。在一级市场投资方面，公司打下了扎实的资金储备，一方面与优秀企业家、投资机构合作，另一方面与各地政府合作设立投资基金，有助于中小企业的培育和服务。作为国内领先的产业加速器，公司有丰富中小企业服务经验，可以以独特的视角发掘出优质中小企业予以投资，并通过公司的产业链优势，助力企业快速发展。随着公司助力的优质中小企业快速成长，我们看好公司能从中获得可观的投资收益。

    　　盈利预测及评级：我们预测公司2022-2024 年实现营收3.96 亿元、5.96亿元、8.47 亿元；归母净利润-0.63 亿元、0.70 亿元、1.60 亿元；EPS -0.58、0.64、1.46；对应23 至24 年PE 分别为26X、11X。我们看好公司的未来发展，首次覆盖予以“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；新冠疫情带来的不确定性；行业政策变动；宏观经济环境下行压力增大。