报告摘要

    　　10 月28 日，公司发布2024 年第三季度报告。24Q3 公司实现营收6.34 亿元，同比增长1.43%，归母净利润6495 万元，同比减少38.91%，归母扣非净利润6329 万元，同比减少34.66%。2024 年前三季度公司实现营收17.05 亿元，同比增长1.37%，归母净利润9466 万元，同比减少26.31%，归母扣非净利润8858 万元，同比减少18.85%。

    　　收入增速平稳，费用控制持续推进。受宏观经济恢复不及预测的影响，下游制造业企业支出能力与意愿修复进度持续放缓，公司营收表现亦有所承压，24Q3 公司营收增长1.43%，基本保持和上半年大致相同的增速表现。今年以来公司持续推进费用管控，24Q3 公司销售/管理/研发费用分别同比-5.41%/-2.75%/+10.94%，销售、管理费用持续同比下降，研发费用增速也较Q2 有明显放缓。

    　　发布股权激励计划，彰显长期发展信心。9 月30 日公司发布2024 年限制性股票激励计划草案，根据草案，此次股权激励计划以2024 年为基准年份，2025-2027 年归母净利润复合增长率均不低于15%（解锁70%激励）/20%（解锁100%激励）。此次发布的股权激励进一步彰显了公司长期发展的信心，后续经济持续回暖复苏之下，我们认为公司将实现进一步的良好成长。

    　　投资建议：我们预测公司2024-2026 年营收分别为23.75/26.41/30.76 亿元，归母净利润分别为2.56/3.13/4.07 亿元，对应PE 分别为32.0/26.1/20.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；核心客户IT 支出波动的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。