事件：公司发布2023 年及2024 年一季报业绩报告。

    　　2023 年：营业收入22.54 亿元，同比-0.75%。归母净利润为2.54 亿元，同比+1.98%；扣非净利润1.86 亿元，同比-17.27%。

    　　2024Q1：营业收入5.40 亿元，同比+4.51%；归母净利润2038 万元，同比+216.45%，扣非归母净利润1815 万元，同比+194.39%智能制造收入稳健增长，客户拓展成效显著。1）受个别大客户数字化投入放缓，部分项目验收确认节奏放缓影响，23 年收入增速承压。其中，泛ERP 板块业务实现收入12.19 亿元，同比-1.70%。毛利率为31.92%，同比-0.78pct，收入下降主要原因或是第一大客户收入下降；智能制造板块业务实现收入8.30 亿元，同比+2.56%。毛利率为43.16%，同比+0.01pct。

    　　2）公司自研产品许可收入超过1.3 亿，占公司收入比重逐年提升，自研产品逐步获得认可，有望使公司毛利率稳健提升。3）销售及市场方面，公司全年订单同比增长8.7%，新增客户数超过230 家，占总客户数比为21.66%，为后续年度持续扩大市场打下较为良好基础。

    　　积极把握国产化、智能化机遇，推出新产品不断提升竞争力。1）泛ERP 领域：公司重点发力央国企市场，自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换，并在年内大规模切换上线；发布制造业服务大模型AIGC 中台，并成为华为盘古大模型首批合作伙伴。2）智能制造领域：公司工业互联网平台入选工信部“双跨”平台清单，年内发布MBM 新产品，实现供应链计划与物流协同，融合能源管理与设备资产管理。同时，公司积极与华为合作，共同研发基于华为iDME 新一代SMOM 联合方案，助力企业智能制造升级。

    　　24Q1 收入有所回暖，降本增效成果显著。24Q1 公司营收同比增长4.51%，但考虑到思诺博并表的因素，判断收入端仍然承压。但公司积极进行降本增效，24Q1 毛利率同比提升1.83pct，销售/管理/研发费用率分别同比下降0.79/0.68/5.01pct。预计持续降本增效仍将贯穿24 年全年。

    　　随着下游景气度逐渐复苏，叠加公司经营效率提升，业绩有望逐季改善。

    　　投资建议：预计公司2024-2026 年实现收入26.2/31.45/37.71 亿元，实现归母净利润3.08/3.82/4.76 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游景气度不及预期，技术研发不及预期，市场竞争加剧。