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赛意信息(300687)机构评级研报股票分析报告

 
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赛意信息(300687):业绩符合预期 智能制造引领

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2024-04-29  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023 年及2024 年一季报业绩报告。

      2023 年:营业收入22.54 亿元,同比-0.75%。归母净利润为2.54 亿元,同比+1.98%;扣非净利润1.86 亿元,同比-17.27%。

      2024Q1:营业收入5.40 亿元,同比+4.51%;归母净利润2038 万元,同比+216.45%,扣非归母净利润1815 万元,同比+194.39%智能制造收入稳健增长,客户拓展成效显著。1)受个别大客户数字化投入放缓,部分项目验收确认节奏放缓影响,23 年收入增速承压。其中,泛ERP 板块业务实现收入12.19 亿元,同比-1.70%。毛利率为31.92%,同比-0.78pct,收入下降主要原因或是第一大客户收入下降;智能制造板块业务实现收入8.30 亿元,同比+2.56%。毛利率为43.16%,同比+0.01pct。

      2)公司自研产品许可收入超过1.3 亿,占公司收入比重逐年提升,自研产品逐步获得认可,有望使公司毛利率稳健提升。3)销售及市场方面,公司全年订单同比增长8.7%,新增客户数超过230 家,占总客户数比为21.66%,为后续年度持续扩大市场打下较为良好基础。

      积极把握国产化、智能化机遇,推出新产品不断提升竞争力。1)泛ERP 领域:公司重点发力央国企市场,自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换,并在年内大规模切换上线;发布制造业服务大模型AIGC 中台,并成为华为盘古大模型首批合作伙伴。2)智能制造领域:公司工业互联网平台入选工信部“双跨”平台清单,年内发布MBM 新产品,实现供应链计划与物流协同,融合能源管理与设备资产管理。同时,公司积极与华为合作,共同研发基于华为iDME 新一代SMOM 联合方案,助力企业智能制造升级。

      24Q1 收入有所回暖,降本增效成果显著。24Q1 公司营收同比增长4.51%,但考虑到思诺博并表的因素,判断收入端仍然承压。但公司积极进行降本增效,24Q1 毛利率同比提升1.83pct,销售/管理/研发费用率分别同比下降0.79/0.68/5.01pct。预计持续降本增效仍将贯穿24 年全年。

      随着下游景气度逐渐复苏,叠加公司经营效率提升,业绩有望逐季改善。

      投资建议:预计公司2024-2026 年实现收入26.2/31.45/37.71 亿元,实现归母净利润3.08/3.82/4.76 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:下游景气度不及预期,技术研发不及预期,市场竞争加剧。

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