chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

赛意信息(300687)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

赛意信息(300687):业绩短期承压 华为+AI有望推动更快发展

http://www.chaguwang.cn  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  2024-04-26  查股网机构评级研报

  投资要点:

      公司发布2023 年年报及24Q1 财报。根据公告,公司23 全年实现收入22.54 亿元,yoy-0.75%;实现归母净利润2.54 亿元,yoy +1.98%。24Q1 实现收入5.40 亿元,yoy+4.51%;实现归母净利润0.2 亿元,同比扭亏为盈。23 年业绩略低于预期,主要由于大客户收入下滑及订单确认节奏变化;24Q1 业绩符合预期。

      业绩短期承压,毛利率基本稳定。据公司公告,23 年全年泛ERP 业务实现收入12.19 亿元,yoy -1.7%,毛利率31.92%,同比下降0.78pct;智能制造业务实现收入8.30 亿元,yoy +2.56%,毛利率为43.16%,同比上升0.01pct。各业务线整体承压,毛利率稳定。

      大客户收入下降造成较大影响。据公司公告,公司主要销售客户中,最大客户销售额实现6.2 亿元,2022 年同期最大客户销售额为8.0 亿元,大客户收入下降影响较大,推测系大客户系统替换建设高峰期已过,后续将保持相对稳定或小幅下滑的趋势。

      新能源客户为后续拓展重点。据公司公告,23 年全年订单同比+8.7%。行业市场方面,新能源领域客户订单同比增长137%。全年新增客户数超过230 家,占总客户数比为21.66%,为后续年度持续扩大市场打下较为良好基础。

      联合华为打造国产工业软件新生态。据公司公告,公司深度参与华为工业软件体系建设,与华为联合发布基于iDME 构建的自主创新工业软件,预计后续持续受益于华为体系的国产工业软件体系推广。

      AIGC 探索,制造业大模型中台。据公司公告,报告期内公司发布制造业服务大模型AIGC中台,并成为华为“盘古大模型”首批合作伙伴,形成体系化的企业服务大模型,为企业提供多模型对接、向量管理、私有模型预训练与应用等能力,预计后续随着大模型能力提升而实现快速增长。

      维持“买入”评级。由于下游景气度提升速度不及预期,结合23 年业绩低于此前预期,以及AI 产品处于研发推广阶段,主要下调公司泛ERP 业务增速,上调研发、销售费用率预测,综合下调24-25 年盈利预测,新增26 年盈利预测。预计24-26 年实现收入27.1、32.9、41.0 亿元(此前预测24-25 年收入34.6、46.0 亿元),实现归母净利润3.1、3.9、5.0 亿元(此前预测24-25 年归母净利4.0、5.3 亿元)。选取同属智能制造领域的汉得信息、中控技术、宝信软件、鼎捷软件为可比公司,给予公司24 年PE 30x(可比公司平均),维持“买入”评级。

      风险提示:下游景气度复苏不及预期;AI 业务推广不及预期;大客户需求不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网