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赛意信息(300687)机构评级研报股票分析报告

 
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赛意信息(300687)公司点评:Q1利润大幅转好 静待顺周期

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2024-04-25  查股网机构评级研报

  业绩简评

      收入&利润端-23 年业绩略承压,主要受下游景气度及项目确收等影响,Q1 利润大幅转好。2024 年4 月24 日,公司发布23 年报与24 年一季报。1)收入:23FY 实现22.54 亿元,yoy-0.75%;23Q4 实现5.72 亿元,yoy-5.54%;24Q1 实现5.40 亿元,yoy+4.51%。2)归母净利:23FY 实现2.54 亿元,yoy+1.98%;23Q4 实现1.26 亿元,yoy+30.11%;24Q1实现归母净利润0.20 亿元,同比扭亏为盈。3)扣非归母净利:23FY 实现归母扣非净利润1.86 亿元,yoy-17.27%(主要受大客户数字化投入放缓、部分项目确收递延、销售投入力度较大等因素影响);23Q4 实现扣非归母净利润0.77 亿元,yoy-10.38%;24Q1 实现扣非归母净利润0.18 亿元,同比扭亏为盈。

      结构端-智能制造及工业互联网业务占比略提升,毛利率水平保持稳定。泛ERP 实现收入12.19 亿元,yoy-1.70%;收入占比54.08%;毛利率31.92%,yoy-0.78pct。智能制造及工业互联网实现收入8.30 亿元,yoy+2.56%,收入占比36.82%;毛利率43.16%,yoy+0.01pct。软件维护服务实现收入1.06亿元,yoy+2.40%,收入占比4.72%。代理分销实现收入0.96亿元,yoy-17.17%,收入占比4.26%。

      业务端-订单积极增长,拓客卓有成效,license 自研产品达到1.3 亿元。1)订单:23FY 订单yoy+8.7%。2)客户:23FY新增客户数超230 家,占总客户数21.66%。3)自研:23FY自研产品许可收入超过1.3 亿元,占收入比重逐年提升。

      悲观情绪或已释放,估值处于3 年来历史低位。公司20/21/22年27/35/41 X PE 均值;近期公司最低点估值已经处于三年来历史底部位置。24 年业务看点-央国企信创、AI B 端应用落地、市场格局出清加速。预计下游景气有望向上修复、国内ERP 信创持续进展、AI 工业应用端有望逐步进入兑现期。

      盈利预测、估值与评级

      我们调整公司24~26 年营业收入分别为27.50/32.96/38.83亿元,归母净利润分别为3.19/3.90/4.70 亿元,EPS 分别为0.78/0.95/1.15 元。公司股票现价对应PE 估值为20.8/17.0/14.1 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      核心客户IT 支出波动风险;下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。

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