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赛意信息(300687)机构评级研报股票分析报告

 
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赛意信息(300687):行业出清持续进行 成本控制是后续核心报

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2023-09-10  查股网机构评级研报

  事件描述

      公司发布2023 半年报,2023H1 公司实现营收10.57 亿元,同比增长3.05%,实现归母净利润0.22 亿元,同比减少67.3%;实现扣非归母净利润0.12 亿元,同比降低78.71%。单Q2 维度,公司实现营收5.40 亿元,同比增长1.11%,实现归母净利润0.40 亿元,同比减少26.27%,实现扣非归母净利润0.32 亿元,同比减少34.37%。

      事件评论

      横向对比看,赛意信息业绩表现处于中等偏上水平。23H1 宏观经济景气下行,企业端信息化开支意愿骤减。横向对比业内ERP 实施、智能制造、软件外包等项目型企业,赛意信息成功实现营收正增长与现金流入流出大体平衡,实际表现处于中等偏上水平。行业低谷出清过程中,营收指标较利润更加重要,公司2023H1 实现营收10.57 亿元,同比增长3.05%,较大多项目实施型公司表现较好。此外,从存货角度出发,同比看公司存货也有6.85%的增长,为公司后续营收持续上行提供保障。

      分产品来看,2023H1 公司泛ERP 实现收入6.37 亿元,同比+0.94%;智能制造实现收入2.80 亿元,同比+2.34%。泛ERP 与智能制造业务增速差距的减小主要来自于上半年部分大型客户ERP 项目的率先突破,这与公司年初战略布局关系较大。考虑到2022 年公司在新能源、半导体等高端制造领域均有布局,后续期待新兴板块的订单增长能对公司整体订单实现抬升。

      毛利率下滑基于战略调整,费用端将适当收紧。2023H1 公司毛利率较去年同期下滑2.84pct 达到28.94%,其中泛ERP 毛利率下滑2.69%,智能制造毛利率下滑2.27%,泛ERP 与智能制造毛利率下滑幅度大致相当。毛利率下滑主要源自于公司放宽订单毛利率标准,以尽可能保证订单增长,后续伴随下游制造业景气度逐步回暖,公司毛利率有望重新回到上行轨迹。费用端维度,公司存在下半年控制人员增长可能,景气度下滑背景下费用控制是必然行为。

      风险提示

      1、下游制造业修复不及预期;

      2、AI 产品研发进度不及预期。

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