智能制造领军，维持“买入”评级

    　　考虑到下游需求恢复仍有一定时滞，我们小幅下调原有盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.63、3.20、3.96 亿元（原值为3.64、4.60、5.83 亿元），EPS 为0.65、0.79、0.98 元/股（原值为0.90、1.14、1.44 元/股），当前股价对应PE 为32.8、27.0、21.8 倍，公司是国内工业互联网、智能制造、核心ERP 等领域领军企业，为华为MetaERP 核心合作伙伴，有望受益华为MetaERP 推广机遇，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年中报，Q2 利润环比修复2023 年上半年，公司实现营业收入10.57 亿元，同比增长3.05%；实现归母净利润0.22 亿元，同比下降67.30%。单二季度，公司实现营业收入5.40 亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润0.40 亿元，同比下降26.27%，环比转正，Q2 业绩恢复加速。

    　　收入平稳增长，下半年复苏值得期待

    　　2023 年上半年，泛ERP 板块实现营业收入6.37 亿元，同比增长0.94%，毛利率同比下降2.69 个百分点至26.53%；智能制造板块实现营业收入2.80 亿元，同比增长2.34%，毛利率同比下降2.27 个百分点至39.70%。伴随下游需求加快落地，公司智能制造业务有望继续夯实优势行业领导地位，并在新能源、半导体领域扩大市场份额；泛ERP 方面进一步打开央国企市场，下半年业绩复苏值得期待。

    　　公司为MetaERP 核心合作伙伴，有望受益华为MetaERP 推广机遇4 月20 日，公司出席华为“英雄强渡大渡河”MetaERP 表彰会。公司已服务华为十八年，为华为云优秀云解决方案提供商。2017 年，公司开始拥抱华为云，在制造业核心应用上云、工业软件、数字化供应链等方面开展全面合作，帮助100 多家制造企业上云用云。2021 年，公司和华为云签署战略合作，成为同舟共济合作伙伴。作为华为MetaERP 核心合作伙伴，公司未来有望跟随华为步伐深入MetaERP 战略，长期受益MetaERP 推广机遇。

    　　风险提示：MetaERP 推广不及预期；市场竞争加剧；公司研发不及预期等。