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赛意信息(300687)机构评级研报股票分析报告

 
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赛意信息(300687):多举措并行 静待业绩拐点到来

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2023-09-01  查股网机构评级研报

  事件:2023年8月29 日,赛意信息发布2023年中报。2023 年H1,公司实现营收10.57 亿元,同比增加3.05%;归母净利润0.22 亿元,同比减少67.30%;扣非归母净利润0.12 元,同比减少78.71%。业绩符合市场预期。

      投资要点

      下游景气度导致业绩承压,战略变化影响毛利率:2023 年H1,公司营收增速较低,主要系下游制造业景气度较低。2023 年H1,公司毛利率为28.94%,同比下降2.84pct,主要系公司为应对下游景气度变化,采取宽松的付款条件和价格策略。分业务来看,2023 年H1,公司泛ERP业务实现营收6.37 亿元,同比增长0.94%,毛利率为26.53%,同比减少2.69pct;智能制造及工业互联网业务实现营收2.80 亿元,同比增长2.34%,毛利率为39.70%,同比减少2.27pct。

      积极布局AI,新产品持续推出:2023 年7 月,赛意携手华为云联合创新,基于盘古大模型的自然语言大模型和视觉大模型,共建盘古制造行业大模型。2023 年4 月,S-MOM 10.0 最新版本发布;2023 年6 月,谷神工业aSaaS 平台V23.2 全新版本发布,新增善能·IDP 集成平台、AI引擎和规则引擎,形成“6+1”全新平台架构,融合AI 大语言模型助力制造产业数智应用快速落地推广。

      多举措并行,公司业绩有望逐步回升:发力央国企市场,满足央国企国产化和数字化的需求,对冲民营企业景气度变化。市场集中度提升,赛意作为行业头部玩家,市场份额有望逐步提升,竞争格局优化。降本增效,一方面公司利用AI 技术,提升人效,同时,公司有规划降低年初人员增长目标,优化人员质量。公司多项措施并行,全年努力完成股权激励利润增长目标。

      盈利预测与投资评级:公司是泛ERP 和MES 领军者,在行业景气度下行情况下,公司具备较强alpha,依靠产品力和战略进军央国企,提升市场份额,保障全年营收增长。我们认为,随着下游景气度回升和公司进军央国企和降本增效战略效果呈现,公司业绩有望重回高增。但由于下游行业景气度较低,我们下调2023-2025 年归母净利润预测为2.89(-0.45)/3.82(-0.64)/4.97(-0.84)亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:自研产品进度不及预期;政策推进不及预期;行业拓展进度不及预期。

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