维持目标价41.56 元，维持“增持”评级。根据年报、一季报数据以及我们对于行业景气度的判断，下调2023、2024 年盈利预测，新增2025 年盈利预测，2023-2025 年EPS 分别为0.78（-0.53）、1.04（-0.78）、1.32 元。维持目标价41.56 元，维持“增持”评级。

    　　年报业绩符合预期，一季度业绩低于预期。公司发布2022 年报以及2023 年一季报。2022 年报业绩与预告无差异，符合预期。2023 年一季度营业收入同比增长5.16%，净利润同比转亏，业绩低于预期。

    　　智能制造仍在快速增长，已成为工业管理软件领军企业。公司2022年智能制造收入同比增长36.69%，收入占比由30.59%提升至35.63%，成为公司最重要的收入增长点。智能制造业务毛利率为43.15%，同比提升1.03pct，主要原因是自研占比的提升和产品化程度的提升。

    　　据IDC 统计，公司已经在高科技电子行业及装备制造行业MES 排名第一及第二，已经走在行业前列，成为名副其实的工业管理软件领军。

    　　一季度是近期业绩低点，未来业绩有望逐季修复。公司一季度业绩低于预期，主要原因是一季度确认的项目都受到2022 年年底的客观条件影响。项目进度延后，成本周期拉长的同时收入没有发生变化，因此也在一定程度上影响到了公司的毛利率。目前公司经营也全面恢复正常，2022 年公司全口径新签订单近30 亿，增速18%。接下来几个季度公司收入增速及毛利率有望逐渐修复回正常水平。

    　　风险提示：竞争加剧风险、人力成本上升风险