事件：

    公司发布2022 年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入16.66亿元，同比增长21.86%；归母净利润1.53 亿元，同比增长15.32%；扣非后的归母净利润1.39 亿元，同比增长10.64%。

    第三季度收入增长提速。前三季度公司营收同比增长21.86%，增速同比下降20.6pct；其中单三季度收入同比增长28.11%，增速环比提升18.23pct。前三季度毛利率32.59%，同比提升1.01pct。

    受费用高增影响，公司利润增速有所下降。前三季度公司销售费用同比增长38.55%，主因公司加强业务拓展，市场活动及营销相关人员薪酬增加所致；管理费用同比增长49.43%，主因股份支付费用增加；以及公司加大研发创新领域投入，研发费用同比高增41.11%。受到费用高增速影响，前三季度归母净利润同比增长15.32%，增速同比下降5.44pct，其中单三季度归母净利润同比增长9.98%，增速环比下降11.48pct。

    新一期股权激励计划出台，长期增长信心十足。此前公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》。拟向激励对象授予限制性股票数量为500 万股，占公司总股本的1.25%；其中首次授予486.30 万股，占总股本1.22%。此次激励计划具体考核目标为：以2022 年净利润为基数，2023 年净利润增长率不低于15%、2024 年净利润增长率不低于32.25%、2025 年净利润增长率不低于52.08%。股权激励方案出台将有利于提高员工积极性。在这一激励计划下，公司未来业绩有望保持稳定增长。

    投资建议：公司以ERP 实施起家，逐渐向工业软件领域发展，多年来积累了工业软件领域的深厚经验。预计22-24 年EPS 分别为0.66、0.94、1.35 元，维持“买入”评级。

    风险提示：工业软件进展不及预期；ERP 行业增速放缓；行业竞争加剧。