事件：公司发 布2022年中报，实现营业收入10.26 亿元，同比增长18.26%；归母净利润0.68 亿元，同比增长22.80%；扣非后的归母净利润0.58 亿元，同比增长15.12%。

    业绩符合预期。2022 年上半年，公司实现营收10.26 亿元，同比增长18.26%，其中二季度实现营收5.34 亿元，同比增长9.88%。分业务条线来看，上半年泛ERP、智能制造业务分别实现营收6.31 亿元、2.74 亿元，分别同比增长14.66%、25.22%。公司对已有客户提供长期精细化服务，并积极开拓市场，将可复用的行业经验推广至行业腰部客户，不断扩大新客户数量及客户覆盖面。受益于工业软件发展的政策红利，公司营收有望保持较快增速。

    盈利能力进一步提升。上半年公司毛利率31.78%，同比提升3.36pct；其中，泛ERP 业务通过持续优化运营管理水平，毛利率同比提升3.23pct至29.22%；智能制继续保持产品化转型及行业能力领先优势，毛利率同比提升3.42pct 至41.97%。上半年公司净利率6.60%，同比提升0.24pct，研发费率、销售费率、管理费率分别为11.76%、6.16%、7.42%，同比提升2.87pct、提升0.38pct、提升1.23pct，整体提升4.49pct。另外公司财务费率较上年同期下降1.94pct，主要是利息收入增加以及本期无可转债利息费用所致。

    内生外延双轮驱动。上半年公司通过对基甸信息剩余49%股权收购实现全资控股，进一步夯实公司在泛ERP 领域，尤其是业财融合、管理会计、预算及合并等财务数字化的自研产品的竞争力。截至业绩公告日，公司完成对易美科软件51%股权的收购，进一步加强公司在细分制造业工业软件市场的行业定价权，提升公司综合盈利水平。

    投资建议：公司以ERP 实施起家，逐渐向工业软件领域发展，多年来积累了工业软件领域的深厚经验。预计22-24 年EPS 分别为0.76、1.02、1.33 元，维持“买入”评级。

    风险提示：工业软件进展不及预期；ERP 行业增速放缓；行业竞争加剧。