智能制造高景气，维持“买入”评级

    公司是国内工业互联网及智能制造、核心ERP 及业务运营中台等领域领军企业，有望受益行业高景气，我们维持原有盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为2.87、3.64、4.60 亿元，EPS 为0.72、0.91、1.16 元/股，当前股价对应PE 为34.1、26.9、21.3 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年中报

    公司发布2022 年中报，公司实现营业收入10.26 亿元，同比增长18.26%；实现归母净利润0.68 亿元，同比增长22.80%。

    收入平稳增长，盈利能力提升

    2022 年上半年，公司收入在疫情扰动下仍实现平稳增长。其中，公司泛ERP 业务收入同比增长14.66%至6.31 亿元；智能制造业务收入同比增长25.22%至2.74亿元。公司综合毛利率上升至31.78%，同比提升3.36%，盈利能力显著提升。

    其中，泛ERP 业务通过持续优化运营管理水平，毛利率同比提升3.23%至29.22%；智能制造业务产品化转型持续推进，行业能力领先优势不断扩大，毛利率同比提升3.42%至41.97%。伴随疫情影响缓解，我们预计下半年公司经营效率有望逐步提升，看好下半年业绩增速提振。

    内研外购并举，产品矩阵持续扩容

    2022 年上半年，公司内生式自研与外延式并购相结合，不断丰富产品矩阵。自研方面，公司加大研发投入力度，研发费用同比增长77.49%。外购方面，（1）公司通过对基甸信息剩余49%股权收购实现全资控股，进一步夯实在泛ERP 领域，尤其是业财融合、管理会计、预算及合并等财务数字化的自研产品的竞争力；（2）完成对易美科软件51%股权的收购，使得公司在PCB 垂直行业的竞争力大幅提升，有望加速构建公司提供自ERP 计划到智能制造产品的全栈化优势，进一步扩大公司在垂直行业的市占率，不断提升公司的盈利效率和综合盈利水平。

    风险提示：疫情反复风险；公司研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。