上半年业绩基本符合预期，公司积极拥抱我国工业软件产业的发展机遇，推进产品自研内生式发展与外延式并购相结合的战略，下半年增长有望提速。

    　　主营业务保持稳健增长，下半年业绩增长或将提速公司发布2022 年半年报，上半年实现营收10.26 亿，同比增长18.26%，其中泛ERP 和智能制造业务收入分别为6.31 和2.74 亿元，增速分别为14.66%和25.22%；实现归母净利润6771 万元，同比增长22.80%。受疫情影响，上半年部分区域客户回款放慢，经营性现金流有所下滑，为-3758 万元。预计随着下半年疫情逐渐好转，制造业将迎来复苏，加之公司经营效率的持续提升，将促进公司订单、收入、利润实现再提速，全年经营目标达成可期。

    　　产品自研+运营管理优化，促进盈利能力持续提升2022H1，公司销售毛利率为31.78%，同比提升3.36%，其中，泛ERP 业务毛利率同比提升3.23%，至29.22%；智能制造业务毛利率同比提升3.42%，至41.97%。2022 年4 月，公司启动并部署线索到回款（LTC）全流程体系变革工作，不断优化以客户为中心的运作和管理，7 月以来，公司发布SDISC 赛意数字化集成供应链产品，且该产品正式入驻华为云云商店，双方合作进入“提质升级”阶段。未来，随着公司运营管理水平的持续优化，产品化转型的稳步推进，公司的盈利能力有望持续提升。

    　　推进外延式并购战略，丰富产品矩阵、强化竞争力2022H1，全资子公司景同科技实现营收1.89 亿元，同比增长32.34%，净利润1527 万元，同比增长41.91%。公司积极贯彻执行“整合新的组织生态”战略，战略红利将持续显现。上半年，通过对基甸信息剩余 49%股权收购实现全资控股，进一步夯实公司在泛 ERP 领域，尤其是业财融合、管理会计、预算及合并等财务数字化的自研产品的竞争力。2022 年8 月，公司完成对PCB 工业软件企业易美科软件 51%股权的收购，大幅提升公司在垂直行业的竞争力，扩大公司市占率，并加强公司对垂直行业工业软件市场的定价权。

    　　盈利预测与估值

    　　上半年经营业绩基本符合预期，自研内生式发展与外延式并购战略同步推进，疫情缓解后，下半年业绩增长有望提速。预计2022-2024 年公司归母净利润为3.23、4.51、5.92 亿元，对应PE 为30.3、21.7、16.5 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　客户高集中度、市场竞争加剧、人力成本上升、产品研发不及预期等风险