具备持续边界拓展能 力的国产智能制造咨询、实施、集成服务商

    赛意信息是具备持续边界拓展能力的国产智能制造咨询、实施、集成服务商。其起源于美的，后合作于华为，早年主要面向企业内部ERP 及供应链系统建设提供实施开发服务。其后伴随着龙头客户管理重心由内部效率向外部资源转移，公司业务领域由ERP 扩展到含CRM、SRM的泛ERP 领域，实现业务范围的第一次扩张；2018 年4 月公司实现对景同科技51%股权的收购，并凭借SAP 产品在装备制造、汽车零部件等领域的核心优势，迅速扩张其智能制造相关业务，完成公司业务范围的再次跃升。

    以人为本，高速拓展

    当前公司营业收入可拆分为员工总数、人天单价、工作日总数、人员利用率四大因素构成。招聘带来员工人数增长、行业议价权与解决方案复杂度提升带动人天单价上升，同时公司智能制造板块的产品自研以及产品化率提升则使得员工利用率再上一个台阶，上述因素共同推动公司高速成长。此外，公司研发投入逐年加大，人均创收不断提升。伴随研发人员数持续增长，实施人员占总人数占比逐渐降低，公司核心关注点将逐渐从管理能力向研发能力转移。

    市场需求：数据流通需求提供爆发机会，制造业竞争加剧倒逼智能制造需求崛起从总体结构角度，工业软件可大致划分为顶层信息管理、中层生产管理、底层工业控制三层架构。作为智能制造代表的生产管理层，是衔接企业管理层与工业控制层的中间环节。随着2017年以来国内ERP 市场渗透率达到一定程度，顶层信息管理对实际生产数据需求加大，中层生产管理建设需求逐渐崛起。从同业竞争角度考虑，2015 年以来，国内制造业龙头（三一重工，中联重科等）均投入大额资金做智能化建设，并使其人均创收得到较大幅度提升。智能化带来的降本增效助力龙头公司市占率进一步提升，倒逼业内竞争对手做智能化改造升级。层层竞争下，智能制造需求持续性得到保障。

    公司供给：产品拓展与人员扩张带来供给能力双重提升智能制造市场本质上是一个需求广阔、供给有限的市场，赛意信息的成长来源于产品供给能力（产品矩阵丰富度）与服务供给能力（销售、实施人员数）的双重提升。1）当前国内智能制造渗透率较低，仍处于建设初期，伴随公司产品矩阵逐渐扩展，客户需求将被逐渐激发，市场规模有较大的向上空间，且智能制造实施商与客户之间的强黏性将确保公司能够享受到市场空间增长的红利。供给牵引需求，短期内市场空间天花板不会成为赛意信息的成长限制因素；2）人员扩张层面，对比海外厂商埃森哲，当前公司人效仍处于上升周期，员工规模相对较小，管理能力上限远未达到。同时，公司成立初期耗费三年时间对管理体系进行细致梳理，从组织架构与管理方法上保障了公司后续十余年的高速成长，以史鉴今，短期内管理能力边界不会成为赛意信息的成长限制因素。

    风险提示

    1、疫情反复影响公司项目实施；

    2、产品化进程不及预