收入高增长，维持“买入”评级

    　　公司发布2021 年半年报，实现营业收入8.67 亿元，同比增长61.57%；实现归母净利润0.55 亿元，同比增长19.36%，增速均接近业绩预告区间上限。公司依托标杆项目加速拓展客户，我们维持原有盈利预测，公司2021-2023 年的归母净利润为2.36/3.15/4.18 亿元，EPS 为1.08/1.45/1.93 元/股，对应当前股价PE 为23.9、17.9、13.5 倍，维持“买入”评级。

    　　智能制造收入增速亮眼，利息支出短期拖累利润报告期内业务整体实现营收同比61.57%增长，主要系公司依托优质客户资源加速拓展市场；泛ERP 业务实现营业收入5.50 亿元，同比增长47.23%；智能制造业务实现营业收入2.19 亿元，同比增长93.93%，高毛利的智能制造业务增长迅速有望改善公司利润。销售费用率增0.34pct 至5.77%，系公司加大业务拓展力度，利好长期业绩释放；管理费用率降0.13pct 至6.20%，研发费用率降0.91pct至8.88%，均系收入大幅增长摊薄了期间费用；因利息支出增加及计提可转债利息费用，财务费用增1.64pct 至1.76%，拖累净利率降1.81pct 至6.64%。

    　　发布股权激励计划，稳定团队核心成员

    　　2021 年7 月13 日，公司发布股权激励草案，拟向64 名激励对象授予限制性股票553.30 万股。激励对象为公司中层和核心技术人员，与业务骨干深度绑定利好公司长期业绩兑现。考核指标为2021-2024 年净利润分别不低于2.05/2.46/2.95/3.54 亿元，对应CAGR 为20%，凸显公司长期业绩增长信心。

    　　定增加码中台建设，强化长期成长逻辑

    　　本次定增拟募集6.5 亿元，用于基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目。我们认为，基于共享技术中台，公司一方面可对现有数字供应链应用、数字营销应用、智能财务应用等自主应用软件产品进行升级和改造，从而丰富产品功能，扩大各产品业务规模；另一方面，可满足企业数字化转型对敏捷型信息管理系统的需要，缩短产品开发周期，提升部署效率，降低交付成本。

    　　风险提示：公司客户不及预期、技术研发不及预期、疫情反复影响项目交付