受益制造业信息化需求释放，业绩成长性持续赛意信息作为国内领先的数字化赋能厂商，核心业务从泛ERP 管理扩展进入智能制造领域，产品线齐全。随着制造业升级改造和软件国产化需求释放，公司有望凭借行业标杆性项目持续扩展客户群。根据公司2020 年业绩快报，我们小幅调整公司盈利预测，即公司2020-2022 年的归母净利润为1.75/2.36/3.15 亿元，EPS 为0.81/1.09/1.45 元/股（原归母净利润为1.80/2.38/3.18 亿元；原EPS为0.83/1.10/1.46 元/股），对应PE 为34.2/25.4/19.0 倍，维持“买入”评级。

    　　业务受益制造业数字化转型，业绩增速亮眼

    　　公司2020 年实现营业收入13.96 亿元，同比增长29.75%，实现归属于上市公司股东净利润为1.75 亿元，同比增长163.96%。公司业务受益制造业升级改造和智能制造建设需求，不断优化业务结构，提升产品化能力，实现主营业务持续增长。

    　　盈利水平持续改善，下游需求旺盛

    　　2020 年公司归母净利润增速远超营收增速，原因主要是毛利率偏高的智能制造产品收入提升和泛ERP 业务毛利率的恢复。公司下游客户以PCB、泛家居、电子及相关制造业为主，当前正处制造业顺周期扩产中，大中型企业对信息化、智能化改造需求旺盛。根据国家统计局数据，2019 年工业技术改造投资增长9.8%，高于整体4.3%的投资增速，表明升级改造投入成为制造业投资的重要驱动力。

    　　叠加考虑政策对智能制造的重视与鼓励，我们认为公司下游需求旺盛有望持续。

    　　股权激励稳定核心团队，募资投入研发完善产品体系公司于2020 年11 月正式向158 名激励对象首次授予1073 万股限制性股票，通过股权激励稳定核心团队，充分调动核心员工的积极性，推进公司长远发展。此外，公司认识到国产制造业数字化、智能化解决方案的机遇，募资3.2 亿元投入智能制造解决方案升级和工业互联网云平台的开发，进一步完善产品结构、提高自身技术实力。

    　　风险提示：客户扩展进度不及预期、公司技术研发不及预期、客户集中度风险