本报告导读：

    　　Q3 公司收入保持稳健增长，汇兑损失导致财务费用增加较多，同时加大研发投入拖累扣非净利润，产品储备丰富不断培育新的增长点。维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。考 虑汇兑损益和研发投入，下调2023~2025年EPS 预测至0.62/0.78/0.96 元（原为0.66/0.84/1.07 元），参考可比公司估值，给予2024 年PE 35X，下调目标价至27.30 元，维持增持评级。

    　　汇兑损失和研发投入拖累扣非利润，业绩符合预期。公司2023 年Q1-3 实现营收7.08 亿元（+18.08%），归母净利润1.74 亿元（-22.50%），扣非净利润1.54 亿元（+27.09%），其中Q3 实现营收2.49 亿元（+20.38%），归母净利润0.47 亿元（-65.17%），扣非净利润0.45 亿元（+0.30%）。归母净利润同比下降主要由于2022Q3 公司完成SDC2 产品的技术转让，产生非经营性收益约8039 万元。扣非归母净利润同比持平主要由于汇兑损失导致财务费用增加较多，同时加大研发投入，业绩符合我们前瞻的预期。

    　　测序仪正式获批，产品储备丰富。9 月公司国产高通量基因测序仪ADx-SEQ200 Plus 正式获批，可满足大部分院内肿瘤分子检测需求。公司按照Ⅲ类 IVD 产品开发标准，储备了丰富的 LDT 产品线并进行注册报批。

    　　新一轮股权激励彰显信心。9 月28 日公司向402 名激励对象授予442.10万股限制性股票，授予价格11.77 元/股，公司层面考核目标为2023 年营收不低于10.20 亿元、2023-2024 年两年累计营收不低于22.64 亿元、2023-2025 年三年累计营收不低于37.83 亿元，即2023-2025 年营收目标10.20/12.44/15.19 亿元（同比+21%/+22%/+22%），充分彰显对未来发展的信心。激励促进公司核心人才队伍的建设和稳定，有助于公司长远发展。

    　　风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险