事件：公司发布2023 年三季报，营收平稳增长。2023 年前三季度公司合计实现营收7.08 亿元，同比增长18.08%；实现归母净利润1.74 亿元，同比下降22.50%，实现扣非归母净利润1.54 亿元，同比增长27.09%。

    　　点评：

    　　疫情干扰逐渐消退，营收实现稳健增长：2023 年Q3 实现营收2.49 亿元，同比增长20.38%；归母净利润0.47 亿元，同比下降65.17%，主要系2022 年Q3公司完成 SDC2 产品的技术转让，产生了非经营性收益约 8039 万元，且本期到期理财收益减少及联营企业亏损增加所致；扣非归母净利润0.45 亿元，同比增长0.30%，基本与去年同期持平，主要系由于汇率变动，公司持有的外币资产美元和欧元汇兑损失导致财务费用增加较多，同时加大研发投入。2023 年前三季度公司销售毛利率同比提升0.36pp 至83.60%；销售费用率同比降低3.29pp 至31.51%；管理费用及研发费用率同比上升0.20pp 至28.77%；财务费用率同比增长1.87pp 至-3.18%；期间费用率同比下降1.21pp 至57.09%。

    　　研发加大投入，赋能产品创新：2023 年前三季度研发投入1.51 亿元，同比增长24.07%，占比营收21.31%。三季度获得基因测序仪、PD-L1 抗体试剂、人类KRAS 基因7 种突变检测试剂盒等医疗器械注册证；获得2 项中国国家知识产权局颁发的发明专利证书；专利“一种探针及其适用于高通量测序的对目标区域进行富集的方法” 获得美国发明专利证书。

    　　携手阿斯利康，合作再度深入：继2023 年7 月24 日与阿斯利康达成HRD 检测产品合作后，8 月15 日公司再次宣布与阿斯利康在中国合作开发肺癌HER2 伴随诊断产品。艾德生物自主研发的人类10 基因突变联合检测试剂盒（可逆末端终止测序法）将基于ENHERTU药物开发伴随诊断用途，用以筛选HER2（ERBB2）突变阳性的非小细胞肺癌(NSCLC)患者。此前，两家公司正致力于前列腺癌、乳腺癌和卵巢癌领域的合作，这项新协议的签署进一步扩大了双方的合作范围。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司前三季度受益于疫后复苏，业务实现了较快恢复，我们维持公司23-25 年归母净利润预测2.58/3.22/3.96 亿元，现价对应23-25 年PE 为35/28/23 倍，考虑到公司是国内肿瘤伴随诊断行业龙头企业，具有技术壁垒和产品优势，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发及获批不及预期风险、市场竞争加剧风险。