本报告导读：

    　　2022年一季度因疫情使得业绩略低于预期，我们仍看好疫情恢复后，PCR11基因、BRCA 和PDL1 给公司带来的业绩增长，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司2022Q1 总营收2.06 亿元(+18.6%)，归母净利润0.54 亿元(+23.5%)，扣非后归母净利润0.49 亿元(+25.8%)。公司业绩略低于预期。维持2022-2024 年EPS 为1.39/1.77/2.26 元，维持目标价65.75 元，对应2022 年PE 47X，维持增持评级。

    　　2022 一季度主要受疫情影响业绩。公司一季度收入增速较低于过往增速中枢，主要因3 月份疫情在上海等地有较大反复，影响肿瘤患者就医所致。此外，一季度利润增速显著高于收入增速，主要为股权激励摊销费用在本期大幅减少所致。

    　　看好伴随诊断的刚性需求及新产品放量。看好伴随诊断在肿瘤治疗的刚性需求，及新产品放量。公司业绩短期随受疫情影响，但精准治疗背景下，伴随诊断的刚需性不变，有望未来随疫情好转而恢复。我们认为，2022 年PCR11 基因在日本医保的放量、BRCA 及PDL1 在国内的放量，有望提供2022 年业绩增长主要动力。未来，公司新产品申报集研发进展有序：本土MSI 检测、IDH 检测、PCR11 基因检测有望陆续获批；HRR-HRD 产品、Class Panel(CP40)计划启动注册临床，Master Panel 预计在未来2-3 年后启动注册。

    　　催化剂：精准治疗流程更趋规范；新产品获批上市。

    　　风险提示：研发的不确定性，IVD 阳光采购、价格联动及DRG 等政策影响；疫情对销售的影响。