事件

    　　2 月28 日，公司公布2021 年业绩快报，公司2021 年实现收入9.17 亿元，同比增长26%，归母净利润2.31 亿元，同比增长28%，扣非归母净利润2.08 亿元，同比增长41%；

    　　Q4 单季度实现收入2.71 亿元，同比增长11%，归母净利润0.55 亿元，同比增长1%，扣非归母净利润0.46 亿元，同比增长2%。

    　　点评

    　　全年业绩稳健增长，疫情下体现强劲经营韧性。公司全年收入及利润均实现稳健增长，随着院内诊疗流量的恢复，公司整体业绩快速修复。单季度来看，进入四季度国内散发疫情对销售有所影响，但仍展现出强劲的业务弹性。公司全年净利润率23.79%，整体保持较好的发展势头。

    　　PCR-11 基因产品日本纳入医保，有望加速放量。公司“AmoyDx Pan lungcancer PCR panel”（即 PCR-11 基因）产品于21 年6 月日本获批，是继2017 年肺癌ROS1 获批后的又一重要产品，22 年1 月PCR-11 基因产品纳入日本医保，未来有望加速海外市场放量。此外，BRCA 基因检测产品获得帕米帕利的伴随诊断证书，再添增长新动力。

    　　公司与多家企业建立战略合作关系，布局广泛增长有力。公司21 年四季度，与伯豪生物达成战略合作，共同就肿瘤精准医疗转化医学研究进行合作；与杨森中国签订战略合作协议，双方将共同推动研发与大数据平台的搭建。此外，与皮尔法伯达成中国市场伴随诊断战略合作。强强联合，有望助推业绩持续高增长。

    　　盈利调整与投资建议

    　　我们看好公司未来检测试剂及服务的海内外放量。由于四季度疫情扰动，我们下调公司21-23 年盈利预测9%/7%/5%。预计21-23 年归母净利润为2.31/3.09/4.12 亿元， 同比增长28%/34%/33% ， EPS 分别为1.04/1.39/1.86 元/股，现价对应PE 为54/41/31 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策变动风险；新品研发及注册风险；海外拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率风险等。