3Q21 业绩符合我们预期

    　　公司公布3Q21 业绩：收入2.47 亿元，同比增长22.78%；归母净利润0.65 亿元，同比增长43.92%，业绩符合预期。

    　　发展趋势

    　　3Q21 收入稳健增长，净利润高速增长。公司1-3Q21 收入6.46 亿元，同比增长33.41%；归母净利润1.77 亿元，同比增长39.98%；扣非净利润1.62 亿元，同比增长58.19%。单三季度收入2.47 亿元，同比增长22.78%；归母净利润0.65 亿元，同比增长43.92%；扣非净利润0.61 亿元，同比增长61.98%。1H21 利润端增速略低于收入端，而1-3Q21 利润端增速高于收入端的原因主要系： 1）1H21 因为检测（技术）服务成本较高，营业成本0.62 亿元，同比增加84.86%，1-3Q21 营业成本1.04 亿元，同比增长70.09%，相较1H21 有所改善；2）1-3Q21 股权激励费用相较去年同期减少。1-3Q21 扣费净利润增速高于归母净利润的原因主要系1-3Q21 政府补助相较去年同期减少。

    　　研发持续高投入，丰富公司产品组合。1-3Q21 公司研发费用1.09 亿元，同比增长26.2%，研发费用率达16.9%，较大幅度高于其他IVD 公司研发费用率，高研发投入为公司成长提供有力保障。截至2021 年7 月，公司研发了23 种单（多）基因联合检测试剂，多为我国首批取得国家药监局（NMPA）医疗器械注册证和通过欧盟CE 认证产品。公司现有研发人员338 人，其中20 余名博士、近200 名硕士，高度重视研发团队的打造。

    　　PCR-11 基因产品6 月于日本获批，看好未来放量。公司ROS1 试剂盒在日本、韩国获得批准上市并进入医保，是中国企业首个在海外获批的肿瘤伴随诊断试剂。2021 年6 月，既ROS1 试剂盒后，公司在日本获批伴随诊断产品PCR-11 基因，丰富海外产品组合，提升知名度和影响力，进一步加速海外市场的拓展。2020 年，公司实现收入7.28 亿元，其中，国外收入1.09 亿元，占总收入14.9%，我们看好公司未来海外市场拓展，国外收入占总收入比重有望进一步提升。

    　　盈利预测与估值

    　　我们采用DCF 估值法进行估值，维持2021 年和2022 年EPS 1.09/1.44 元不变，维持目标价100.31 元不变，较当前股价有23.9%的上涨空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　肺癌11 基因产品和BRCA 产品的推广进展和市场教育不及预期；竞争对手的降价压力；潜在IVD集采可能。